新能源及有色金属日报：不锈钢排产较高，镍铁价格偏强运行

镍品种 策略摘要 沪镍盘面上涨后有所盘整，近期供应端有一定扰动，消费端亦有关税等扰动，盘面振幅有所加剧。印尼镍矿内贸升水上涨1-2美元至19-20美元，短期镍价底部抬升，或将振荡偏强运行，但中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 核心观点 市场分析 2025-03-04日沪镍主力合约2505开于127600元/吨，收于127210元/吨，较前一交易日收盘变化0.94%，当日成交量为223556手，持仓量为112584手。 沪镍主力合约夜盘跳空高开快速上冲至129000附近后，高位横盘振荡，日盘小幅跳空低开，快速下跌到前平台获支撑后小幅反弹，收长上下引线阴线。成交量较上个交易日有所增加，持仓量有所增加。美国宣布对中国进口商品增加20%关税，随后商务部宣布反制美国，全国政协会议下午开幕，市场高度关注政策信号，印尼IMIP工业园骚乱后恢复生产。菲律宾雨季结束，镍矿出口逐渐恢复，但报价较高。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日上调约575元/吨，市场主流品牌报价均出现相应上调，日内镍价振荡下跌，下游观望待跌情绪较浓，各品牌精炼镍现货升贴水稳中有跌，精炼镍现货成交整体偏淡。其中金川镍升水变化-50元/吨至1550元/吨，进口镍升水变化50元/吨至-100元/吨，镍豆升水为-900元/吨。前一交易日沪镍仓单量为27173（-355.0）吨，LME镍库存为195360（198）吨。 策略 短期谨慎偏多 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 策略摘要 不锈钢盘面维持震荡运行，受成本影响，部分厂家挺价意愿较浓，报价有所上调，但现货成交情况一般。镍铁报价多在990-1000元/镍，受成本影响预计不锈钢价格短期或将继续振荡上涨。中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 核心观点 市场分析 2025-03-04日，不锈钢主力合约2505开于13240元/吨，收于13245元/吨，当日成交量为180802手，持仓量为157244手。 不锈钢主力合约夜盘开盘小幅上冲受阻后横盘振荡，日盘开盘后快速回落至13200附近后横盘振荡，收小锤头线。成交量对比上个交易日变化不大，持仓量略增。昨日美国宣布对中国进口商品增加20%关税，随后商务部宣布反制美国，全国政协会议下午开幕，市场高度关注政策信号，印尼IMIP工业园骚乱后恢复生产。菲律宾雨季结束，镍矿出口逐渐恢复，但报价较高，国内铁厂成本倒挂，近日镍铁成交价为980元/镍（到港含税）。现货市场方面，不锈钢盘面回调走弱，市场价格出现小幅调低，多稳价出货，整体出货尚可。无锡市场不锈钢价格为13150元/吨，佛山市场不锈钢价格13175元/吨，304/2B升贴水为-55至245元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.00元/镍点至988.5元/镍点。 策略中性风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 陈思捷 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 王育武从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com