新能源及有色金属日报：现货成交清淡，镍、不锈钢价格持续走弱

镍品种 市场分析 2025-09-04日沪镍主力合约2510开于121930元/吨，收于120850元/吨，较前一交易日收盘变化-0.53%，当日成交量为104598（-20952）手，持仓量为82558（-2171）手。 期货方面：沪镍主力合约夜盘开盘后小幅走高，最高触及122390元/吨，后收于121970元/吨。但日盘开盘后持续下跌，并维持低位震荡趋势。成交量持续萎缩，较前一日减少2.09万手。 镍矿方面：日内1.4%镍矿CIF50.5成交落地，环比价格呈上涨趋势，菲律宾去至印尼1.3%镍矿出价43.44。菲律宾方面报价坚挺，出货效率尚可。下游镍铁价格企稳，国内铁厂利润仍亏损，采购谨慎。印尼方面，镍矿市场供应较为宽松，9月(一期)镍矿内贸基准价下跌0.2-0.3美元；内贸升水方面，9月(一期)升水维持+24不变，升水区间为+23-24。现货方面：金川集团上海市场销售价格122800元/吨，较上一个交易日下跌500元/吨。现货成交成交平淡，升贴水持稳，其中金川、华友等品牌有小幅下调。其中金川镍升水变化-50元/吨至2050元/吨，进口镍升水变化0元/吨至350元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为21739（-121）吨，LME镍库存为215310（1080）吨。 策略 短期镍价以震荡行情为主，易受宏观情绪影响，供应过剩格局不改，上方空间有限。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 2025-09-04日，不锈钢主力合约2510开于12930元/吨，收于12855元/吨，当日成交量为99009（+11460）手，持仓量为82425（-4171）手。 期货方面：不锈钢主力合约夜盘开盘后迅速下滑，全天保持弱势震荡，最终收于12855元/吨，下跌幅度为0.58%。今日成交量9.9万手，较前一个交易日回升1.15万手，但持仓已连续9个交易日下滑。 现货方面：期货价格走弱导致市场观望情绪更浓，贸易商进一步让利但并未改善成交情况，日内询盘成交均较为清淡。无锡市场不锈钢价格为13200（-50）元/吨，佛山市场不锈钢价格13200（-50）元/吨，304/2B升贴水为340至640元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至944.5元/镍点。 策略 库存八周连降，材料成本上升，不锈钢价格出现止跌反弹迹象，后续需关注消费旺季需求情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2025年期货市场研究报告 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 王育武 从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房