镍品种
市场分析
2026年1月27日，沪镍主力合约开于147980元/吨，收于146110元/吨，下跌1.87%，成交量为523396手，持仓量40119手。期货呈现低开低走、弱势震荡下行态势，空头主导。隔夜美国耐用品订单数据强劲，美元指数走强，压制大宗商品价格；春节假期临近，资金避险情绪升温，加剧价格回调压力。基本面方面，精炼镍库存持续高位，压制镍价；镍矿、镍铁价格上涨提供成本支撑，但新能源汽车需求提振有限。镍矿市场整体持稳，价格进入高位盘整，印尼镍矿供应紧张，2月份镍矿基准价格预计上涨2-3美元/湿吨。现货方面，金川镍价格下跌6000元/吨至151300元/吨，下游按需采购，成交一般。沪镍仓单量42499吨，LME镍库存285726吨。
策略
市场分歧集中在“供应收缩预期”与“需求现实疲软”的博弈，短期价格易受政策消息和资金情绪影响，宽幅震荡格局明显。单边建议区间操作，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
风险
国内经济政策变动、印尼政策变动、新任美国总统计划出台的政策。
不锈钢品种
市场分析
2026年1月27日，不锈钢主力合约开于14725元/吨，收于14540元/吨，下跌1.26%，成交量为328930手，持仓量137091手。期货呈现高开低走、震荡下行态势，空头主导。美元走强压制大宗商品，伦镍震荡走弱拖累成本端支撑；沪镍同步下跌，进一步传导利空情绪。基本面方面，需求端难以支撑价格上涨，供应端虽有钢厂检修预期，但短期供应仍充足，库存降幅放缓，供需矛盾凸显。现货报价略有下调，但整体仍维持高位，下游部分备货需求释放，市场成交有所好转。无锡市场不锈钢价格14500元/吨，佛山市场14500元/吨，304/2B升贴水110-210元/吨。SMM数据显示，高镍生铁出厂含税均价上涨3元/镍点至1053元/镍点。
策略
核心矛盾为成本与需求的平衡。若印尼供应收缩落地，叠加镍铁价格持续上涨，成本支撑增强，价格有望维持高位震荡；若需求持续疲软，库存高企，价格或面临下行压力。短期以区间操作为主，高抛低吸，严格设置止损；中期关注政策与需求变化，等待趋势明确后再布局单边头寸。
风险
国内经济政策、房地产政策变动、印尼政策变动、新任美国总统计划出台的政策。
