新能源及有色金属日报：美联储鹰派言论升温，镍不锈钢弱势震荡

镍品种 市场分析 2026-02-03日沪镍主力合约2603开于132640元/吨，收于134830元/吨，较前一交易日收盘变化-1.25%，当日成交量为663364（-144776）手，持仓量为101500（-9445）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约呈“低开—探底—震荡回升”的弱势整理走势，整体在宏观情绪与产业基本面博弈下寻求支撑。宏观方面，隔夜美联储鹰派言论升温，市场担忧流动性收紧，引发大宗商品普跌，伦镍大幅下挫，拖累沪镍开盘走弱。国内宏观政策相对稳定，但节前资金避险情绪上升，抑制价格反弹高度。 镍矿方面：Mysteel方面消息，日内镍矿市场与下游走势分化。受海外宏观消息影响，沪镍期货大幅调整，下游镍铁价格随之回调。然而，镍矿端受前期极高的FOB成交成本支撑，CIF报价维持高位，难以松动。据悉，菲律宾1.4%品位镍矿至印尼的CIF成交价已达到58-60美元，国内港口同品位报价也跟涨至相近水平。市场呈现僵持状态。镍矿贸易商基于采购成本，报价坚挺。而下游镍铁厂因产品价格下跌，利润压力加剧，对当前高价原料的接受意愿很低。目前国内工厂对于1.4%品位镍矿的心理价位普遍在55-56美元，与报盘存在明显差距，导致市场实际成交寥寥。 现货方面：金川集团上海市场销售价格143400元/吨，较上一个交易日上涨100元/吨。现货交投一般，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳。其中金川镍升水变化500元/吨至9250元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-50元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为48180（1606）吨，LME镍库存为285528（0）吨。 策略 当前价格波动较大，且临近春节假期，需注意持仓风险，建议区间操作为主。但镍矿供给干扰持续发酵，对成本端有一定支撑，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 2026-02-03日，不锈钢主力合约2603开于13520元/吨，收于13585元/吨，当日成交量为219431（-141131）手，持仓量为67925（-4171）手。 期货方面：昨日不锈钢主力合约呈“低开后窄幅震荡”的弱势整理走势，在成本支撑与节前需求走弱、宏观情绪偏空的博弈下，价格难有有效反弹。隔夜美联储鹰派言论引发大宗商品普跌，伦镍大跌拖累不锈钢开盘走弱；国内节前资金避险情绪上升，叠加黑色板块集体下挫，市场风险偏好下降，压制价格反弹高度。供给端，部分钢厂节 前检修，供给压力略有缓解。但需求端，春节临近，下游加工企业陆续停工，现货采销冷清，不锈钢现货价格虽有挺价，但实际成交有限，阶段性需求疲软成为价格上涨的主要制约因素。 现货方面：现货报价受期货带动下调，且春节临近，实际成交较差。无锡市场不锈钢价格为14000（-300）元/吨，佛山市场不锈钢价格14050（-150）元/吨，304/2B升贴水为490至690元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-6.50元/镍点至1032.5元/镍点。 策略 当前价格波动较大，且临近春节假期，需注意持仓风险，建议区间操作为主。但镍矿供给干扰持续发酵，对成本端有一定支撑，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com