格林大华期市早班车---三油两粕（20260206）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年2月6日星期周五 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 现货方面：截止2月5日，张家港豆油现货均价8640元/吨，环比0元/吨；基差536元/吨，环比上涨36元/吨；广东棕榈油现货均价9180元/吨，环比0元/吨，基差138元/吨，环比上涨96元/吨。棕榈油进口利润为-361.53元/吨。江苏地区四级菜油现货价格10010元/吨，环比上涨120元/吨，基差767元/吨，环比上涨92元/吨。 油粕比：截止到2月5日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.97 外盘方面：中东地区局势不稳，国际油价陷入反复状态，涨跌无序，但是由于美国生物柴油政策的制衡，美豆油跌幅有限。1月产量下降提振，机构预期马棕榈油库存有望下降，预计马棕榈油期价保持振荡走势。隔夜国际贵金属价格再度出现弱势迹象，同时美股科技股出现大幅下挫，国内春节长假在即，中美领导人通话后续美豆采买增加4500万吨，对远期国内油脂供应形成宽松预期，并且油脂备货尾声，市场交投意愿缩减，综合以上分析，宏观情绪依旧是方向主导，基本面因素暂时退后，情绪避险意识增强，节前保守观望为宜。 完成82%，高于一周前的75.5%。已播种大豆的生长状况良好。全国96.1%的大豆评级正常到优良，高于一周前的95.2%；96.1%的豆田水分评级为适宜到最优，高于一周前的96%。与此同时，二季大豆播种进度达到意向面积的71.9%，高于一周前的57.9%。 5、截止到2026年第4周末，国内豆粕库存量为90.68万吨，较上周的94.80万吨减少4.12万吨，环比下降4.35%；合同量为499.37万吨，较上周的575.59万吨减少76.22万吨，环比下降13.24%。国内进口压榨菜粕库存量为0.00万吨，较上周的0.00万吨持平，环比持平；合同量为0.00万吨，较上周的0.00万吨持平，环比持平。国内进口大豆库存总量为684.83万吨，较上周的719.18万吨减少34.35万吨，去年同期为445.20万吨，五周平均为705.02万吨。国内进口油菜籽库存总量为12.00万吨，较上周的12.00万吨持平，去年同期为53.60万吨，五周平均为9.60万吨。 6、进口大豆拍卖跟踪：1月13日国家粮食交易中心计划拍卖1139605.33吨，年份22、23、24、25年，分布在山东、河南、浙江、安徽、辽宁、河南、江苏、福建、广东、广西，实际成交1139605.33吨，底价3630/3650/3660/3690/3700/3710/3720/3730/3750/3760/3740/3790元/吨，成交均价3809.55元/吨，成交比例100%，交货日期2026年3月1日-2026年4月30日。 现货方面：截止2月5日，豆粕现货报价3106元/吨，环比下跌5元/吨，成交量6.2万吨，豆粕基差报价3068元/吨，环比下跌4元/吨，成交量5.1万吨，豆粕主力合约基差369元/吨，环比下跌8元/吨；菜粕现货报价2510元/吨，环比0元/吨，成交量0吨，基差2453元/吨，环比上涨41元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差172元/吨，环比下跌61元/吨。 榨利方面：美豆2月盘面榨利-466元/吨，现货榨利-116元/吨；巴西2月盘面榨利-112元/吨，现货榨利239元/吨。 大豆到港成本：美湾2月船期到港成本张家港正常关税3988元/吨，巴西2月船期成本张家港3698元/吨。美湾2月船期CNF报价499美元/吨；巴西2月船期CNF报价462美元/吨。加拿大2月船期CNF报价532美元/吨；2月船期油菜籽广州港到港成本4489元/吨，环比下跌36元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：中美领导人通话，预期二个季度采购4500万吨美国大豆，同时美国国内生柴需求预期上升，美豆延续强势上涨。巴西贴水明显下跌，且市场传出节后可能进行500万吨进口大豆拍卖的传闻，国内供应宽松预期进一步强化，现货情绪低迷。现货方面，油厂一口价窄幅波动10-20元，近月基差持稳。随着贸易商尾单执行完毕及春节临近，部分油厂暂停开单。在美豆进口预期改善的背景下，国内供应压力逐渐显现，贸易商心态趋悲观，提价意愿不足。菜粕方面，外资未进一步加空也限制了郑粕下行空间，短期预计围绕2250元附近震荡，不排除有进一步下跌的风险。现货市场则随盘波动，基差报价相对平稳；临近春节物流趋紧，车源紧张，其中南通地区菜粕出现甩卖行情，一口价延续走跌态势。综合以上分析，虽然外部输入性成本上涨，但是国内拍卖预期压力和春节前备货尾声，国内双粕弱势窄幅振荡走势为主。 【交易策略】春节长假即将来临，双粕窄幅振荡为主，日内交投为宜，方向不明确。M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2920，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274。 套利方面：暂无 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。