方正中期养殖油脂产业链日度策略报告20260122

期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周三，豆油主力05合约午后收于8044（日变动12或0.15%）。油脂市场逻辑暂无明显变化。我国油脂库存下降叠加南方冻雨影响以及马棕油高频数据利多等多重因素推动油脂价格短期走强。而中加释放贸易积极信号，南美大豆丰产在即，全球菜籽同比大幅增产，印尼搁置B50计划，多重利空驱动依旧持续，豆油中长期看空的观点暂不变。基本面市场多空交织，豆油单边考虑暂时观望，考虑做多05合约豆菜油价差操作。豆油主力05合约支撑位关注7850-7880元/吨，压力位关注8100-8120元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 菜油：周三菜油期货震荡运行，OI2605合约收于8947元/吨，涨0.04%。中加贸易关系改善下，加菜籽进口窗口或将打开，远月供应增量预期较强。而近月菜油供需依旧偏紧，港口澳籽仍未进入压榨环节，国内菜油库存低位，叠加年前消费旺季下，贸易商存在一定挺价情绪，棕榈油上行亦对菜油有一定带动。后市仍需关注澳籽开机进度及加拿大菜籽压榨利润变化。操作上可考虑逢高布空参与，亦可关注多油空粕套利机会，05合约上方关注9120-9150压力区间，下方关注8700-8720附近关口支撑。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 棕榈油：周三棕榈油震荡上行。主力2605合约收于8832，涨1.28%。印尼方面撤销28家公司的许可证，涉及棕榈油种植园，引发市场对产量的担忧；印尼官员称年内暂不实施B50计划，年内生柴消费预期受到利空影响；但有消息称美国预计将放弃惩罚可再生燃料及其原料进口的计划，对菜棕生柴消费有所利好；目前马棕库存处于历史高位，对价格带来压制。但往后看，消费旺季临近，近期机构高频数据显示马棕出口表现强劲，叠加出口关税下调，未来出口预期向好，对价格存有提振。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年01月21日星期三 豆二、豆粕：周三，美豆上涨，CBOT大豆03合约午后暂收于1058美分/蒲附近；豆粕主力05合约，午后收于2725（日变动-11或-0.40%）；豆二主力05合约，午后收于3453（日变动-11或-0.32%）。我国豆类库存缓慢去库，一定程度支撑现货和近月合约。目前我国豆类供应较为充足，并且远月基差成交一度放量，油厂榨利丰厚，中加贸易关系有缓和预期，豆粕价格预计仍将偏弱运行。外媒称我国基本完成采购1200万吨美豆的计划，关注后续是否会有进口豆拍卖。南美大豆目前生长状况整体较好，丰产在即。基本面仍较为宽松，豆粕预计易跌难涨，豆粕及豆二关注做空机会，也可考虑卖出虚值看涨期权。豆粕主力05合约关注2600-2650元/吨，压力位关注2780-2800元/吨。豆二主力05合约关注3380-3400元/吨支撑位，压力位关注3500-3530元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜粕：周三菜粕期货震荡运行，主力RM2605报收2228元/吨，涨0 养殖油脂产业链日度策略报告 .36%。中加贸易关系改善下，未来加菜籽进口窗口或将打开；但到港澳籽仍未进入压榨环节，近月供应增量预期迟迟未落地，沿海菜粕库存已归零，内地库存低位，供给整体表现出近弱远强态势。淡季需求持续疲软，饲料企业因成品库存压力较大，叠加终端畜禽出栏节奏平缓，采购意愿低迷。操作上前期空单可考虑部分兑现利润，后市再逢高布空参与，RM力合约关注下方支撑位2190-2200，上方压力位参考2340-2350。继续关注港口澳籽开机进度及加拿大菜籽进口压榨利润变化。 玉米、玉米淀粉：周三期价继续震荡整理。外盘来看，美玉米产量以及期末库存达到历史高位水平，市场缺乏强利多刺激，再度陷入宽松背景压制，短期或继续低位震荡。国内市场来看，近期陈粮投放对市场形成一定压制，不过总量相对有限，整体施压有限，同时优质粮源供应同比下降的支撑仍在，下游补库速度仍然偏慢，市场对于春节行情仍有期待，春节前期价预期面临支撑。短期建议逢低做多思路对待，期权操作建议卖出虚值看跌期权。玉米2603合约支撑区间2160-2170，压力区间2330-2350。玉米淀粉03合约支撑区间2430-2440，压力区间2630-2650。 豆一：周三，豆一主力01合约震荡偏弱，午后收于4312（日变动-26或-0.60%）。东北市场高蛋白价格暂稳，低蛋白因市场走货走弱，部分货源降价出售。南方产区大豆价格呈现出上涨趋势，且基层货源相对匮乏。销区市场价格暂稳，临近春节，市场或有一定备货需求释放，但对价格的拉动作用或有限。下游节前备货，中游有涨价意愿但实际成交价暂稳，高低蛋白豆价格走势依旧分化，成交量小幅增加。当前价格估值不低，并且全国大豆依旧丰产，供应整体宽松。豆一估值不低，供应宽松，主力合约考虑轻仓短空。豆一05合约关注4400-4420元/吨区间压力位，支撑位关注4200-4250元/吨； 生猪：周三，生猪期价延续减仓大幅回落，养殖户出栏增加，现货价格出现松动。本周国家统计局发布最新一期能繁母猪存栏数据为3961万头，减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%，生猪期价受此影响出现回落，近月合约转跌，近期2603期价增仓向上尝试突破未果。本周下游屠宰亏损加剧，开工较低，全国标猪均价13.05元/公斤左右，止涨转跌。1月份开始春节临近预计终端消费逐步迎来改善，但年底出栏压力同步上升。远月期价维持对近端升水结构。四季度养殖利润环比走弱后，大猪出栏积极性增加，压栏风险逐步得以释放。近期仔猪价格回落至200元/头下方后震荡反弹至300左右，自繁自养利润转正。当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，近端现货压力缓解，月间有望转为近强远弱，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资者持有远月多头，2605合约参考支撑位11800-12000，参考压力位12500-13000区间震荡，激进投资者中期等待现货压 养殖油脂产业链日度策略报告 力释放后12500点以下逢低买入附近2607合约，期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周三，鸡蛋期价高开低走弱势震荡，农产品板块震荡回落调整，畜禽板块偏弱，多头信心仍然不足。本周鸡蛋现货价格整体呈现连续上涨后调整，淘汰鸡价格同步反弹，河北现货3.30元/公斤左右，全国现货价格3.55元/斤左右，周环比涨0.10元/斤左右，基差出现季节性收敛。一月初农产品板块跟随商品止跌反弹，鸡蛋期现价格连续下跌后，养殖户淘鸡量有所上升，期现价格情绪回暖。鸡蛋当前消费逐步走出阶段性消费淡季，1月份消费边际有望继续改善。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比回落至2.85-2.95元/斤，四季度开始养殖户延续深度亏损后，淘鸡亦有所增加，同时12月至1月新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货升水扩大，激进投资者3000点以下短线做多03合约或逢低买入2604及2605合约，历史低价区间近月谨慎追空。2603合约参考支撑位2900-2950点，参考压力位3390-3420点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图......................................................................................