摘要
豆油主力05合约午后收于8044元/吨，油脂市场逻辑暂无明显变化。我国油脂库存下降、南方冻雨影响、马棕油高频数据利多等多重因素推动油脂价格短期走强。中加释放贸易积极信号、南美大豆丰产在即、全球菜籽同比大幅增产、印尼搁置B50计划等多重利空驱动依旧持续，豆油中长期看空的观点暂不变。基本面市场多空交织，豆油单边考虑暂时观望，考虑做多05合约豆菜油价差操作。豆油主力05合约支撑位关注7850-7880元/吨，压力位关注8100-8120元/吨。
菜油期货震荡运行，OI2605合约收于8947元/吨，涨0.04%。中加贸易关系改善下，加菜籽进口窗口或将打开，远月供应增量预期较强。近月菜油供需依旧偏紧，港口澳籽仍未进入压榨环节，国内菜油库存低位，叠加年前消费旺季下，贸易商存在一定挺价情绪，棕榈油上行亦对菜油有一定带动。后市仍需关注澳籽开机进度及加拿大菜籽压榨利润变化。操作上可考虑逢高布空参与，亦可关注多油空粕套利机会，05合约上方关注9120-9150压力区间，下方关注8700-8720附近关口支撑。
棕榈油主力2605合约收于8832元/吨，涨1.28%。印尼撤销28家公司许可证引发市场对产量的担忧；印尼官员称年内暂不实施B50计划，年内生柴消费预期受到利空影响；美国预计将放弃惩罚可再生燃料及其原料进口的计划，对菜棕生柴消费有所利好；马棕库存处于历史高位，对价格带来压制。但往后看，消费旺季临近，近期机构高频数据显示马棕出口表现强劲，叠加出口关税下调，未来出口预期向好，对价格存有提振。
豆粕主力05合约收于2725元/吨，跌0.40%。美豆上涨，CBOT大豆03合约暂收于1058美分/蒲附近；我国豆类库存缓慢去库，一定程度支撑现货和近月合约。目前我国豆类供应较为充足，远月基差成交一度放量，油厂榨利丰厚，中加贸易关系有缓和预期，豆粕价格预计仍将偏弱运行。外媒称我国基本完成采购1200万吨美豆的计划，关注后续是否会有进口豆拍卖。南美大豆目前生长状况整体较好，丰产在即。基本面仍较为宽松，豆粕预计易跌难涨，豆粕及豆二关注做空机会，也可考虑卖出虚值看涨期权。豆粕主力05合约关注2600-2650元/吨，压力位关注2780-2800元/吨。豆二主力05合约关注3380-3400元/吨支撑位，压力位关注3500-3530元/吨。
菜粕主力RM2605报收2228元/吨，涨0.36%。中加贸易关系改善下，未来加菜籽进口窗口或将打开；但到港澳籽仍未进入压榨环节，近月供应增量预期迟迟未落地，沿海菜粕库存已归零，内地库存低位，供给整体表现出近弱远强态势。淡季需求持续疲软，饲料企业因成品库存压力较大，叠加终端畜禽出栏节奏平缓，采购意愿低迷。操作上前期空单可考虑部分兑现利润，后市再逢高布空参与，RM力合约关注下方支撑位2190-2200，上方压力位参考2340-2350。继续关注港口澳籽开机进度及加拿大菜籽进口压榨利润变化。
玉米期价继续震荡整理。外盘美玉米产量及期末库存达到历史高位水平，市场缺乏强利多刺激，短期或继续低位震荡。国内市场陈粮投放对市场形成一定压制，但总量相对有限，整体施压有限，同时优质粮源供应同比下降的支撑仍在，下游补库速度仍然偏慢，市场对于春节行情仍有期待，春节前期价预期面临支撑。短期建议逢低做多思路对待，期权操作建议卖出虚值看跌期权。玉米2603合约支撑区间2160-2170，压力区间2330-2350。玉米淀粉03合约支撑区间2430-2440，压力区间2630-2650。
豆一主力01合约震荡偏弱，午后收于4312元/吨。东北市场高蛋白价格暂稳，低蛋白因市场走货走弱，部分货源降价出售。南方产区大豆价格呈现出上涨趋势，且基层货源相对匮乏。销区市场价格暂稳，临近春节，市场或有一定备货需求释放，但对价格的拉动作用或有限。下游节前备货，中游有涨价意愿但实际成交价暂稳，高低蛋白豆价格走势依旧分化，成交量小幅增加。当前价格估值不低，并且全国大豆依旧丰产，供应整体宽松。豆一估值不低，供应宽松，主力合约考虑轻仓短空。豆一05合约关注4400-4420元/吨区间压力位，支撑位关注4200-4250元/吨。
生猪期价延续减仓大幅回落，养殖户出栏增加，现货价格出现松动。本周国家统计局发布最新一期能繁母猪存栏数据为3961万头，减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%，生猪期价受此影响出现回落，近月合约转跌，近期2603期价增仓向上尝试突破未果。本周下游屠宰亏损加剧，开工较低，全国标猪均价13.05元/公斤左右，止涨转跌。1月份开始春节临近预计终端消费逐步迎来改善，但年底出栏压力同步上升。远月期价维持对近端升水结构。四季度养殖利润环比走弱后，大猪出栏积极性增加，压栏风险逐步得以释放。近期仔猪价格回落至200元/头下方后震荡反弹至300左右，自繁自养利润转正。当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，近端现货压力缓解，月间有望转为近强远弱，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资者持有远月多头，2605合约参考支撑位11800-12000，参考压力位12500-13000区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12500点以下逢低买入附近2607合约，期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动。
鸡蛋期价高开低走弱势震荡，农产品板块震荡回落调整，畜禽板块偏弱，多头信心仍然不足。本周鸡蛋现货价格整体呈现连续上涨后调整，淘汰鸡价格同步反弹，河北现货3.30元/公斤左右，全国现货价格3.55元/斤左右，周环比涨0.10元/斤左右，基差出现季节性收敛。一月初农产品板块跟随商品止跌反弹，鸡蛋期现价格连续下跌后，养殖户淘鸡量有所上升，期现价格情绪回暖。鸡蛋当前消费逐步走出阶段性消费淡季，1月份消费边际有望继续改善。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比回落至2.85-2.95元/斤，四季度开始养殖户延续深度亏损后，淘鸡亦有所增加，同时12月至1月新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货升水扩大，激进投资者3000点以下短线做多03合约或逢低买入2604及2605合约，历史低价区间近月谨慎追空。2603合约参考支撑位2900-2950点，参考压力位3390-3420点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。
第一部分板块策略推荐
一、行情研判
二、商品套利
三、基差与期现策略
第二部分重点数据跟踪表
一、油脂油料
（一）日度数据
（二）周度数据
二、饲料
（一）日度数据
（二）周度数据
三、养殖
第三部分基本面跟踪图
一、养殖端（生猪、鸡蛋）
二、油脂油料
（一）棕榈油
（二）豆油
（三）花生
三、饲料端
（一）玉米
（二）玉米淀粉
（三）菜系
（四）豆粕
第四部分饲料养殖油脂期权情况
第五部分饲料养殖油脂仓单情况
重要事项
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