食品饮料板块基金持仓报告：2025Q4白酒基金持仓低位，大众品环比改善

食品饮料 2025Q4白酒基金持仓低位，大众品环比改善 食品饮料板块基金持仓报告 投资要点： 2026年02月02日评级领 先 大 市评级变动：维持 事件：公募基金4Q25报告已披露完毕，我们对食品饮料板块主动偏股型基金重仓情况进行分析。口径：仅包括重仓股（基金公司持仓市值前十大的标的）；持仓比例：重仓个股持股总市值/重仓持股总市值加总；主动偏股型基金：普通股票、偏股混合、灵活配置合并计算。另外，我们亦对食品饮料板块陆股通、港股通持仓情况进行分析。 板块整体：2025Q4食品饮料主动偏股型基金重仓占比环比小幅下降，超配比例小幅提升。2025Q4食品饮料（申万）总市值43,559亿元，环比2025Q3末-5.36%，期间食品饮料（申万）指数-4.88%，相比于沪深300指数的-0.23%，跑输4.64pp。2025Q4主动偏股型基金重仓食品饮料占比为4.1%，环比-0.1pp，超配比例为0.2pp，环比+0.2pp；2025Q4申万一级板块主动偏股型基金重仓持股占比中食品饮料排名第九位，相比2025Q3降低一位。 细分板块：2025Q4白酒基金重仓持股比例环比降低，大众品基金重仓持股比例环比提升。2025Q4白酒基金重仓持股占比2.93%，环比-0.25pp，超配比例为+0.46pp；2025Q4大众品基金重仓持股占比1.12%，环比+0.15pp，超配比例为-0.23pp，其中啤酒/调味品/乳品/软饮料/预加工食品/保健品/零食/烘焙食品板块基金重仓持股占比分别为0.12%/0.14%/0.27%/0.18%/0.11%/0.01%/0.21%/0.05%，环 比-0.04pp/+0.04pp/+0.10pp/-0.05pp/+0.05pp/+0.01pp/+0.04pp/+0.03pp，超 配 比 例分 别为+0.02pp/-0.13pp/-0.14pp/+0.02pp/+0.04pp/-0.05pp/+0.10pp/+0.01pp。 胡 跃才分 析师执业证书编号:S0530525070001huyuecai@hnchasing.com 黄 静分 析师执业证书编号:S0530524020001huangjing48@hnchasing.com 重点公司：2025Q4食品饮料板块仅有贵州茅台进入全市场主动偏股型基金重仓持股前20名上市公司，从食品饮料公司重仓比例环比表现来看，白酒板块中贵州茅台环比基本持平，山西汾酒、泸州老窖、五粮液、古井贡酒环比降低；大众品板块中，万辰集团、伊利股份、安井食品、巴比食品、安琪酵母、西麦食品等环比提升，东鹏饮料、青岛啤酒、百润股份、燕京啤酒等环比降低。 陆股通：2025Q4食品饮料陆股通持股市值占陆股通持仓总市值比例为5.4%，环比-0.92pp，超配比例为+1.52pp，其中洽洽食品、仙乐健康、涪陵榨菜、安井食品等陆股通持股占比自由流通股本比例提升明显。 港股通：2025Q4港股食品饮料板块公司普遍获得南下资金增持，其中安井食品、现代牧业、中国食品、IFBH、优然牧业等获得增持明显。 投资建议：我们预计2026年消费需求有望改善，考虑食品饮料板块主动偏股型基金持仓处于较低水平，维持板块“领先大市”评级。 风险提示：消费需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格波动；食品 安全问题等。 注：本文中将普通股票、偏股混合、灵活配置三类基金合并作为主动偏股型基金进行测算，计算口径仅包括重仓股，持仓比例为个股持股总市值（重仓股）/持股总市值加总（重仓股） 资料来源：Wind，财信证券 资料来源：Wind，财信证券 资料来源：Wind，财信证券 资料来源：Wind，财信证券 资料来源：Wind，财信证券 资料来源：Wind，财信证券 资料来源：Wind，财信证券 资料来源：Wind，财信证券 资料来源：Wind，财信证券 资料来源：Wind，财信证券 资料来源：Wind，财信证券 资料来源：Wind，财信证券 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438