食品饮料行业研究周报：白酒基金持仓季度环比降低，大众品个股景气度高

核心观点与关键数据

• 白酒板块：基金持仓季度环比降低，市场整体波动回升下低估值的顺周期板块有望受到重视。当前白酒板块处于寻底过程中，短期内行业对市场秩序和批价管控压力上升，二季度业绩预期难以明显转好，年内报表压力或逐季度释放。
• 批价趋势：飞天茅台散瓶/整箱产品批价分别持平/下跌10元/瓶，自7月初以来茅台散瓶批价回升40元/瓶，整箱批价小幅波动，批价逐步企稳。
• 价格带趋势：2025年上半年各价格带中，300-500元下滑幅度较大，100-300元有所增长，其余价位较为平稳。
• 行业趋势：上市公司和区域酒企平均费投提升，行业呈现用费投求增长趋势。
• 基金持仓：公募基金25Q2持仓白酒占基金股票投资市值比为2.90%，较25Q1的3.71%环比减少0.81个百分点。

研究结论与投资策略

• 白酒投资建议：从区域格局优化、场景承接、渠道率先出清、分红率提升角度寻找投资标的，关注徽酒、苏酒等地产酒，全国化名酒，次高端龙头等。
• 大众品投资建议：关注休闲食品、啤酒、软饮料、代糖等具有新消费属性的大众品板块，如盐津铺子、有友食品、东鹏饮料等。
• 传统消费品投资建议：关注餐饮供应链、乳业等修复回升机会，如安井食品、伊利股份、千味央厨等。

行业动态

• 茅台上新：汉酱酒（匠心传承文创）将亮相i茅台APP，以518元/瓶价格销售。
• 华润集团定调白酒业务：坚持长期主义发展，啤酒业务巩固“压舱石”地位，白酒作为战略增长极稳步推进。
• 青花汾酒30升级版上新：青花汾酒30·复兴版正式上市，包装、品质等方面升级。
• 水井坊试点推出38度以下产品：已研发并在部分区域市场试点推出38度以下白酒产品。
• 西藏发展拟收购嘉士伯所持拉萨啤酒50%股权：若交易完成，将持有拉萨啤酒100%股权。
• 葡萄酒进口量下滑：1-6月葡萄酒进口量同比下滑12.67%，进口均价增长14.37%。
• 白兰地进口量腰斩：1-6月白兰地进口量同比下滑49.34%，进口额同比下滑65.84%。
• 白酒出口额增长：1-6月白酒出口额同比增长30.9%，出口总额约38亿元。
• 舍得：婚宴市场表现稳中向好：品味·舍得（庆典装）、舍之道（地道）、沱牌天曲等产品在婚宴市场表现较好。