长城证券_行业报告_海内外机器人产业加速共振，商业航天产业利好频发，持续看好相关产业投资机会_通信_侯宾,姚久花,高红健

通信 海内外机器人产业加速共振，商业航天产业利好频发，持续看好相关产业投资机会 本周策略观点： 一、海内外机器人产业持续加速，商业化时间节点逐步明晰。2026年海内外人形机器人产业持续拓展，2026年1月29日，根据财联社马斯克在特斯拉四季度财报电话会上表示，将在2026年第一季度推出OptimusV3版本，并预计二季度将开始逐步停止ModelS和ModelX的生产，弗里蒙特工厂转型为生产Optimus人形机器人。此外，根据人形机器人发布，在2026年达沃斯论坛上，马斯克明确了Optimus的量产节奏，预计2026年底，Optimus将具备处理更复杂工业任务的能力；到2027年底，将正式向公众出售Optimus。 作者 国内方面，1月22日，宇树科技正式发布2025年人形机器人销量数据，2025年宇树科技纯人形机器人实际出货量超过5500台，本体量产下线超6500台。1月8日，小鹏汽车董事长、首席执行官何小鹏在2026小鹏全球新品发布会上宣布，2026年，小鹏将迎来物理AI的落地和规模量产，将开始运营Robotaxi（无人驾驶出租车），以及规模量产人形机器人和飞行汽车。 分析师侯宾SAC:S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com 我们认为，2026年是机器人量产爬坡的关键节点，多数海内外机器人核心厂商将量产节奏明确在2026年，同时叠加国内机器人头部企业逐步实现从0到1的突破，有望形成海内外相关产业的加速共振，我们持续看好机器人产业链投资机会，建议关注价值量较高的丝杠、电子皮肤等环节以及具备较高成长性的机器人大脑等方向。 分析师姚久花SAC:S1070523100001邮箱：yaojiuhua@cgws.com 二、商业航天产业端持续提速，行业有望进入高景气周期。我国商业航天相关IPO持续提速，根据中国证券报，1月22日上交所网站显示，蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已问询"，1月24日，证监会公开发行辅导公示系统显示，商业火箭企业中科宇航辅导状态已由“辅导验收”变为“辅导工作完成"。 分析师高红健SAC:S1070525100003邮箱：gaohongjian@cgws.com 2025年12月26日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号一一商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，为尚未形成一定收入规模的优质商业航天企业打开科创板上市的空间。标准明确指出，相关企业在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性成果，且后续在技术方面不存在影响承担发射任务的重大不利事项。当前蓝箭航关、中科宇航等均已实现此目标。后续，可重复使用火箭将成为国内主要商业航天企业的核心目标，2026年有望进入密集发射期。 相关研究 1、《乘风人工智能，持续看好设施升级及应用落地—2026年通信年度策略》2026-01-292、《商业航天、端侧AI发展提速，看好卫星通信、智能算力模组等算力相关产业投资机会》2026-01-213、《行业逐步迈向高阶智驾，持续看好相关产业链投资机会》2025-12-18 太空算力方面，1月26日，国星宇航披露，2025年11月，国星宇航成功将干问3大模型部署至“星算”计划01组太空计算中心。这是全球首次将通用大模型从地面上注至在轨运行的卫星，实现在轨部署。 我们认为，当前商业航天在政策端以及产业端双轮驱动下进一步提速，伴随我国火箭端发射场端成本端的持续优化有望逐步对标海外SpaceX进度，国内主流星座建 设进展稳步推进，同时产业端民营火箭及星座建设IPO加速推进，我们持续看好后续商业航天国产化加速突破，并带来下游各环节及太空算力等环节投资机会。 市场回顾：本周（2026年1月26日-2026年1月30日，下同）通信（申万）指数上涨5.83%；沪深300指数上涨0.08%，行业跑赢大盘5.75pct。 重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。 建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达、昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、票达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；智能终端：广和通，中石科技，岱勒新材；量子通信：国盾量子、IonQ、QuantumComputingInc.、D-WaveQuantumInc.、IBM、Honeywell。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期原材料价格波动风险。 内容目录 1.行业观点.1.1本周策略观点速览1.1.1海内外机器人产业持续加速，商业化时间节点逐步明晰1.1.2商业航天产业端持续提速，行业有望进入高景气周期，2.本周专题解析.2.1海内外机器人产业持续加速，商业化时间节点逐步明晰../2.2商业航天产业端持续提速，行业有望进入高景气周期，103.通信行业动态.3.1行业动态新闻...143.2上市公司动态..164.风险提示16 图表目录 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股.图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股.图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2026年1月30日）图表4：1TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日）图表5：Figure发布Helix02并表示其是公司迄今最强大模型图表6：基于Helix02之下Figure可实现从洗碗机中拿取放回碗碟等动作图表7：Helix02模型架构..8图表8：腾讯RoboticsX实验室Tairos平台....图表9：宇树UnifoLM-VLA-O模型表现能力..图表10：上纬启元Q1可实现教学交互，10图表11：我国主要商业航天相关企业IPO进展...10图表12：蓝箭航天朱雀三号发射成功图表13：中科宇航力鸿一号发射成功并实现返回式载荷舱回收，图表14：中国商火长征12号乙运载火箭（CZ-12B）静态点火试验成功..图表15：三体计算星座建设计划.13图表16：国星宇航搭载干问大模型实时卫星运行画面 1.行业观点 本周（2026年1月26日-2026年1月30日，下同）通信（申万）指数上涨5.83%；沪深300指数上涨0.08%，行业跑赢大盘5.75pct。 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信本周涨跌幅居第一位 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为24.92，位于TMT各行业第四位。 1.1本周策略观点速览 1.1.1海内外机器人产业持续加速，商业化时间节点逐步明晰 2026年海内外人形机器人产业持续拓展，2026年1月29日，根据财联社马斯克在特斯拉四季度财报电话会上表示，将在2026年第一季度推出OptimusV3版本，并预计二季度将开始逐步停止ModelS和ModelX的生产，弗里蒙特工厂转型为生产Optimus人形机器人。此外，根据人形机器人发布，在2026年达沃斯论坛上，马斯克明确了Optimus的量产节奏，预计2026年底，Optimus将具备处理更复杂工业任务的能力；到2027年底，将正式向公众出售OptimuS。 机器人大脑方面，1月28日，Figure继去年发布Helix模型后再次发布其Helix02版本，相比Helix针对人形机器人上半身控制，Helix02进一步延伸至整个机器人控制。 近期国内机器人产业亦利好频发，1月22日，宇树科技正式发布2025年人形机器人销量数据，2025年宇树科技纯人形机器人实际出货量超过5500台，本体量产下线超6500台。 此外，1月8日，小鹏汽车董事长、首席执行官何小鹏在2026小鹏全球新品发布会上宣布，2026年，小鹏将迎来物理AI的落地和规模量产，将开始运营Robotaxi（无人驾驶出租车），以及规模量产人形机器人和飞行汽车。 我们认为，2026年是机器人量产爬坡的关键节点，多数海内外机器人核心厂商将量产节奏明确在2026年，同时叠加国内机器人头部企业逐步实现从0到1的突破，有望形成海内外相关产业的加速共振，我们持续看好机器人产业链投资机会，建议关注价值量较高的丝杠、电子皮肤等环节以及具备较高成长性的机器人大脑等方向。 1.1.2商业航天产业端持续提速，行业有望进入高景气周期 我国商业航天相关IPO持续提速，根据中国证券报，1月22日上交所网站显示，蓝箭航关科创板IPO审核状态变更为"已问询”，1月24日，证监会公开发行辅导公示系统显示，商业火箭企业中科宇航辅导状态已由“辅导验收”变为“辅导工作完成"。 2025年12月26日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号-商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，为尚未形成一定收入规模的优质商业航天企业打开科创板上市的空间。标准明确指出，相关企业在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性成果，且后续在技术方面不存在影响承担发射任务的重大不利事项。当前蓝箭航天、中科宇航等均已实现此目标。后续，可重复使用火箭将成为国内主要商业航天企业的核心目标，2026年有望进入密集发射期。 太空算力方面，2026年“星算智联”太空算力研讨会上，之江实验室天基中心主任李超介绍了三体计算星座的最新建设进展。三体计算星座是通信、导航、遥感之外的第四类“计算卫星”，核心是实现“计算上天、星间组网、模型上天”三大任务，其中模型部署为核心目标，将打造1000颗规模计算星座，总算力达百亿亿次每秒（1EOPS）。 1月26日，国星宇航披露，2025年11月，国星宇航成功将千问3大模型部署至“星算计划01组太空计算中心。这是全球首次将通用大模型从地面上注至在轨运行的卫星，实现在轨部署。随后，千问大模型在太空中成功执行多次端到端推理任务。问题从地面上传至卫星，由大模型完成在轨推理，并将结果数据回传地面，全流程耗时不到2分钟。 我们认为，当前商业航天在政策端以及产业端双轮驱动下进一步提速，伴随我国火箭端发射场端成本端的持续优化有望逐步对标海外SpaceX进度，国内主流星座建设进展稳步推进，同时产业端民营火箭及星座建设IPO加速推进，我们持续看好后续商业航天国产化加速突破，并带来下游各环节及太空算力等环节投资机会 建议关注组合： 运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A； 主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷； 光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技； IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港、奥飞数据、光环新网 云计算&大数据：优刻得等； 工业互联网：工业富联、东方国信、三旺通信、东土科技、赛意信息、中控技术、宝信软件； 卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达、铖昌科技、国博电子、臻镭科技； 物联网/车联网：美格智能、鼎通科技、瑞可达、电连技术、移远通信、广和通） 域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份； 操作系统/软件：中科创达、光庭信息、四维图新； PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术， 掩膜版：路维光电、清溢广电； AI：海康威视、大华股份、