【冠通期货研究报告】PVC日报：震荡上行
发布日期：2026年2月4日
【行情分析】
- 上游：西北地区电石价格稳定，PVC开工率小幅增加至78.93%，处于近年同期中性水平。临近春节，下游开工率环比下降，主动备货意愿偏低。
- 出口：受取消出口退税影响，市场抢出口现象延续，美国寒潮冲击下，PVC企业提前预售，出口签单环比走高，台塑2月出口船货报价上涨40美元/吨。
- 库存：社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力较大。期货仓单处高位，福建万华、山东恒通检修，产量下降有限。
- 下游：2月为传统需求淡季，春节假期临近，下游采购积极性不高。生态环境部推动PVC行业无汞化转型，叠加抢出口，盘面偏强。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价上涨至4925元/吨，V2605合约收盘5155元/吨，基差-230元/吨，走强16元/吨，处于偏低水平。
【期现行情】
- 期货：PVC2605合约增仓震荡上行，收盘5155元/吨，涨幅1.92%，持仓量增加102782手至1152260手。
- 基差：华东地区基差-230元/吨，走强。
【基本面跟踪】
- 供应：宜宾天原、新疆天业等装置影响下，PVC开工率小幅增加。新增产能方面，50万吨/年万华化学等装置于2025年下半年投产，嘉兴嘉化12月试生产。
- 需求：房地产仍在调整，1-12月投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，销售、投资、竣工同比增速进一步下降。30大中城市商品房成交面积环比回升22.42%，但处于近年同期偏低水平，改善仍需时间。
- 库存：截至1月29日当周，PVC社会库存环比增加2.45%至120.64万吨，同比增加60.54%，库存压力较大（隆众仓储库容从21家增至41家）。
【研究结论】
PVC盘面受抢出口、无汞化转型预期支撑，但传统淡季及库存压力制约，预计偏强震荡。期货波动大，谨慎操作。
