行情分析
- 上游：西北地区电石价格稳定。
- 供应端：PVC开工率环比下降1.07个百分点至78.36%，处于近年同期中性偏高水平；新增产能方面，甘肃耀望和嘉兴嘉化等装置新近投产。
- 需求端：下游开工率环比下降3.5个百分点，制品订单不佳；出口以价换量，印度市场需求有限，关注台湾台塑1月份报价。
- 库存：社会库存略有减少，但仍偏高，库存压力较大。
- 宏观：房地产投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，30大中城市商品房成交面积环比回升但仍在低位，市场改善需时间；焦煤等大宗商品反弹提振情绪，氯碱毛利下降导致部分企业开工预期下降。
期现行情
- 期货：PVC2605合约增仓震荡上行，收盘4781元/吨，涨幅1.55%，持仓量增加8434手至973277手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价4450元/吨，基差-335元/吨，走弱7元/吨，处于偏低水平。
基本面跟踪
- 供应端：宁波韩华、乐山永祥等装置影响下，PVC开工率继续下降；下半年新增产能包括万华化学、天津渤化等。
- 需求端：房地产投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，1-11月房地产开发投资同比下降15.9%，商品房销售、新开工、竣工面积均下降；30大中城市商品房成交面积环比回升但仍在低位。
- 库存：截至12月18日当周，PVC社会库存环比减少0.25%至105.66万吨，同比增加28.58%，库存仍偏高。
研究结论
- PVC市场震荡上行，但上行空间有限；社会库存偏高，市场成交偏淡。
- 供应端开工率下降，但新增产能逐步释放；需求端房地产改善需时间，下游订单不佳。
- 基差走弱，印度市场需求有限，关注台湾台塑报价和房地产利好政策。
