PVC日报：震荡上行

市场行情与供需分析

• 上游：西北地区电石价格稳定。
• 供应端：PVC开工率环比下降1.13个百分点至77.23%，处于近年同期中性水平；新增产能方面，嘉兴嘉化30万吨/年装置试生产，万华化学、天津渤化、青岛海湾等装置已投产。
• 需求端：下游开工率环比下降0.87个百分点，制品订单不佳；房地产投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，1-11月全国房地产开发投资同比下降15.9%，商品房销售面积下降7.8%，新开工面积下降20.5%，竣工面积下降18.0%。
• 出口：PVC以价换量，上周出口签单小幅增加，但印度市场需求有限，CFR印度、CFR东南亚分别下跌20美元/吨、30美元/吨。

库存与基差

• 库存：社会库存环比增加0.43%至106.11万吨，同比增加31.92%，库存压力较大。
• 基差：华东地区电石法PVC主流价4475元/吨，V2605合约收盘价4832元/吨，基差-357元/吨，走弱55元/吨，处于偏低水平。

期货表现

• PVC2605合约：增仓震荡上行，收盘4832元/吨，涨幅1.94%，持仓量增加15167手至994220手。

研究结论

• 市场情绪：反内卷情绪升温，氯碱综合毛利下降，部分企业开工预期下降，但产量下降有限。
• 短期走势：12月为传统需求淡季，现货价格上涨后成交偏淡，预计PVC震荡运行。
• 长期关注：房地产改善仍需时间，关注利好政策能否提振销售。