PVC日报：震荡上行
行情分析：
- 上游：西北地区电石价格稳定。
- 供应端：PVC开工率环比下降2.24个百分点至78.51%，仍处于近年同期偏高水平；新增产能方面，万华化学50万吨/年装置已量产，天津渤化40万吨/年装置预计9月底稳定生产，青岛海湾20万吨/年装置接近满负荷，甘肃耀望和嘉兴嘉化试车后低负荷运行。
- 需求端：下游开工率小幅回落，仍处于偏低水平；房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅较大，1-9月全国房地产开发投资同比下降13.9%，商品房销售面积下降5.5%，新开工面积下降18.9%，施工面积下降9.4%，竣工面积下降15.3%，改善仍需时间；30大中城市商品房成交面积环比回落32.15%，处于近年同期最低水平。
- 库存：社会库存小幅减少1.27%至102.83万吨，但同比仍增加23.76%，库存压力较大（隆众仓储库容从21家增至41家）。
- 政策：产业尚未有实际政策落地，但反内卷与老旧装置淘汰政策将影响后续行情；山东信发等企业检修即将结束，成本支撑减弱。
- 印度政策：BIS政策终止缓解出口担忧，但反倾销税即将执行，贸易商观望，出口签单环比回落。
- 利润：氯碱综合利润仍为正值。
期现行情：
- 期货：PVC2601合约减仓震荡上行，收盘4608元/吨，涨幅0.72%，持仓量减少44024手至1348369手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价4535元/吨，基差-73元/吨，走弱2元/吨，处于中性偏低水平。
研究结论：
- 市场低迷，PVC压力仍大；印度BIS政策终止提振市场信心，社会库存小幅减少。
- 预计近期PVC震荡整理。
