2026年理财投资行为展望：开拓新局

西南证券研究院分析师叶昱宏认为，2026年理财行业将在市场震荡中稳步前行，主要体现在负债端和资产端两个方面。

负债端：2026年存款到期规模或达86.65万亿元，其中高息存款占比近57%，有望推动理财规模维持10%的增速，全年规模或可突破35万亿元。受此影响，理财产品结构或将更多向长久期与含权类产品发力，策略上权益风险敞口温和扩张，将提升固收+型和权益类理财产品的发行占比。为吸引负债资金流入，理财产品三费整体呈现出下降趋势，但结构上短期理财产品的管理费有小幅提升。头部理财子公司产品业绩比较基准整体呈下降趋势，行业投资端压力或将有所缓解。

资产端：2025年理财减配债券类资产、提升银行存款和公募基金的投资占比，其中信用债占比降幅较为明显。低利率背景下，理财逐渐提升二永债的配置属性，并提高了对超长期国债的交易行为。重仓口径来看，理财对利率债投资占比有所提升，但对二永债的重仓占比有所降低。理财对中期票据和二永债的净买入规模增长尤为突出，且买入期限偏好也在同步拉长。城投债方面，理财重仓口径下除了北京和吉林外，其他区域均有到期日超2027年6月的主体，且对城商行的主要偏好为江苏、浙江、山东和北京等经济水平相对较好的地区。存单方面，理财提升了国有行、城商行的配置比例，但整体期限控制在6M以内。流动性管理层面，债券型ETF可能成为替代工具。

2026年理财行业变量与行为变化：权益市场走强背景下，理财规模或有望维持10%的增速；净值管理难度明显提升，新兴第三方估值进入理财公司视野，但监管目前对其态度仍然审慎；业绩比较基准可能进一步下调，投资端压力或因考核要求下降而有所缓解。

2026年理财机构行为可能发生的变化：二永债配置属性仍存，但可能用下沉策略替代久期策略；城投债“信用下沉+适度久期”的策略预计得以延续，但其下沉底线将更趋清晰和严格；加强对利率债的波段交易，增厚产品收益。