金融产品深度报告：纳斯达克100ETF，1月复盘与2月展望

纳斯达克100ETF，1月复盘与2月展望 2026年02月02日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn ◼市场表现回顾： ◼走势复盘：2026年1月，纳斯达克100指数月度上涨1.20%，整体震荡向上。上旬弱经济数据强化宽松预期，推动指数上行；中旬因PPI超预期、鲍威尔遭调查及特朗普地缘言论等风险集中爆发，引发指数调整；下旬政治危机缓和，财报季验证AI与半导体需求强劲，但高位PPI及特朗普提名鹰派美联储主席候选人重燃政策疑虑，导致指数回调。全月市场在宏观政治不确定性冲击与科技基本面验证间反复博弈，最终政策担忧压倒短期利好，焦点转向长期政策框架评估。 相关研究 ◼估值分析：截至2026年1月30日，纳斯达克100指数的市盈率PE-TTM为36.15倍，位于2011年以来的89.0%历史分位数，处于历史估值相对高位，指数对利率环境与业绩兑现的依赖度较高。 《春节错位对经济数据读数造成扰动》2026-02-01 ◼技术分析：截至2026年1月30日，纳斯达克100指数风险度为75.97，较2025年12月31的65.29有所上升。趋势层面，快线TMP始终运行在慢线JAX上方，但近期纳斯达克100指数受多重因素影响而走势震荡，且月末特朗普提名凯文沃什出任美联储主席的消息仍需市场消化，综合来看，指数或将在2026年2月横盘震荡。 《市场短期进入结构混沌期，但大盘指数仍然稳健》2026-02-01 ◼事件驱动盘点： ◼宏观层面：2026年1月，纳斯达克100指数陷入“通胀回落”与“成本粘性”的拉锯。消费端CPI下行印证需求放缓，但顽固的核心PPI与地缘风险引发供给冲击忧虑，市场从单向交易通胀回落转向双向风险评估。该格局与企业盈利压力共振，制约指数上行并加剧波动。 ◼政策层面：2026年1月，纳斯达克100指数政策面主导逻辑快速切换：月初市场对激进降息预测反向解读，凸显政策沟通失灵；月中特朗普的“格陵兰岛”言论等政治风险完全主导市场波动，呈现“制造-解除危机”的操纵模式；月末美联储会议维稳后，特朗普提名鹰派人士为下任主席，引发对长期政策独立性的深度忧虑。全月市场情绪历经恐慌、修复到再评估，显示影响因素已从单纯利率博弈，演变为沟通艺术、地缘政治与制度信心的多维因素影响。 ◼行业层面：2026年1月，行业基本面获AI与半导体领域的业绩及资本投入支撑，构成“盈利底”。但月末鹰派美联储主席提名等宏观政策风险骤然升级，其影响轻易覆盖了个股业绩利好。这表明行业利好仅能提供缓冲，无法改变当月由宏观叙事主导的整体趋势。 ◼指数后市展望： ◼关键事件前瞻：2026年2月，纳斯达克100指数进入“政策决议验证期”与“盈利成色检验期”。月初的非农与CPI数据将首度验证1月FOMC决议的合理性，修正或强化降息预期。中旬的官员讲话及会议纪要将对政策进行“二次定价”。同时，科技巨头的年报将密集发布，检验其盈利韧性与AI资本开支趋势，为市场估值提供关键锚定。全月市场逻辑将围绕“数据验证决议、盈利锚定估值”展开。 ◼指数走势展望：2026年2月，纳斯达克100指数预计高位震荡。市场主线聚焦于宏观数据（非农、CPI）对政策预期的验证、美联储会议纪要对利率路径的“二次定价”，以及科技巨头（谷歌、亚马逊）年报对AI盈利成色的检验。技术面风险度上升，趋势震荡。短期看，三大因素交织将主导市场；中长期依托AI革命与龙头公司盈利创新，缓慢上升逻辑依然稳固。 ◼相关ETF产品：广发纳斯达克100ETF(159941.SZ)紧密跟踪指数，截至2026年1月30日，该基金流通规模达303.11亿元，当日成交额7.30亿元。 ◼风险提示： 1)行业政策或监管环境突变；2)宏观经济不及预期；3)发生重大预期外的事件。 内容目录 1.1.走势复盘.....................................................................................................................................41.2.估值分析.....................................................................................................................................51.3.技术分析.....................................................................................................................................6 2.事件驱动..............................................................................................................................................6 2.1.宏观层面.....................................................................................................................................62.2.政策层面.....................................................................................................................................92.3.行业动态...................................................................................................................................12 3.1.关键事件前瞻...........................................................................................................................143.2.指数走势展望...........................................................................................................................163.3.相关ETF产品.........................................................................................................................17 4.风险提示............................................................................................................................................18 图表目录 图1：纳斯达克100指数走势（区间范围：2025/11/28至2026/1/30）..........................................5图2：纳斯达克100指数市盈率PE-TTM（区间范围：2011/04/01至2026/1/30）.......................5图3：纳斯达克100指数风险趋势模型（2026/1/30）......................................................................6 表1：宏观层面事件总结.......................................................................................................................7表2：政策层面事件总结.....................................................................................................................10表3：行业层面事件总结.....................................................................................................................13表4：二月事件预告.............................................................................................................................16表5：纳斯达克100指数ETF..............................................................................................................17 1.市场表现回顾 1.1.走势复盘 自2025年12月31日至2026年1月30日，纳斯达克100指数整体呈现“震荡向上”态势，月度累计上涨1.20%，成交总额约49061亿美元。 1月上旬，市场主线围绕经济数据与美联储官员言论展开。月初公布的12月ISM制造业指数不及预期，随后ADP与非农就业数据连续弱于预期，进一步巩固了经济放缓与政策宽松的预期，为指数提供了上行动力。然而，政策层面出现微妙信号：尽管美联储理事米兰与美国财长贝森特相继发表鸽派言论，但市场反应平淡，显示在经历前期上涨后，对单纯的口头指引已显钝化。行业层面则迎来积极开端，苹果宣布选择谷歌Gemini驱动AI版Siri，强化了科技巨头在AI应用层强强联合的叙事，为市场情绪提供了支撑。上旬指数在偏弱数据带来的宽松预期主导下震荡上行。 1月中旬，市场情绪急转直下，进入“宏观扰动”与“政治风险”主导的调整阶段。宏观方面，12月核心PPI同比增速超出预期，与此前温和的CPI数据形成矛盾，短暂打断了通胀回落的线性叙事，引发对美联储政策空间的疑虑。政策与政治层面风险集中爆发：美联储主席鲍威尔突遭刑事调查，严重冲击了货币政策机构的独立性与公信力，制造了巨大的不确定性真空。与此同时，特朗普关于对伊朗贸易伙伴加征关税、以及围绕“格陵兰岛”对欧盟发出的一系列威胁性言论，推升了全球贸易与地缘政治风险溢价。尽管行业层面有台积电业绩超预期、美光高管增持等利好，但在宏观与政治层面的巨大不确定性冲击下完全被掩盖。指数在1月20日受“格陵兰岛”危机升级影响单日重挫2.12%，宣告中旬行情以风险释放为主。 1月下旬及月末，市场在政治危机缓和与财报季验证间剧烈摆动。特朗普澄清不会武力夺取格陵兰岛并暂缓对欧关税，地缘政治风险显著降温，推动指数于1月21日强势反弹。行业层面进入财报密集验证期，成为市场核心锚点：谷歌云涨价、软银拟巨资追加投资OpenAI、希捷与闪迪业绩超预期等一系列事件，持续强化AI资本开支与存储需求的强劲逻辑；科技巨头财报喜忧参半，Meta的全面超预期与苹果