纳斯达克100ETF，2月复盘与3月展望
纳斯达克100ETF，2月复盘与3月展望 2026年03月03日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn ◼市场表现回顾： ◼走势复盘：2026年2月，纳斯达克100指数月度回调2.32%，整体震荡调整。上旬，AI“行业颠覆恐慌”与反复的通胀数据共振，指数震荡寻底。中下旬，财报验证分化引发对AI支出的疑虑，特朗普引用新条款加征关税以应对最高法判决。尽管“AI替代”叙事后期转向“合作”修复情绪，但最终不敌通胀粘性与地缘风险，指数弱势收官。 ◼估值分析：截至2026年2月27日，纳斯达克100指数的市盈率PE-TTM为33.88倍，位于2011年以来的77.16%历史分位数，较2026年1月30日的89%有所降低，但仍处于历史估值相对高位，指数对利率环境与业绩兑现的依赖度较高。 相关研究 《伊朗冲突还有哪些变数？——海外周报20260302》2026-03-02 ◼技术分析：截至2026年2月27日，纳斯达克100指数风险度为42.60，较2026年1月30的75.97有所下降。趋势层面，快线TMP于2月4日下穿慢线JAX，提示指数有调整风险，虽然月末的日k风险度较低，但周k和月k却出现了背离形态，即触发了局部顶右侧信号，提示指数后续可能会进入调整期。叠加近期美股科技和红利走势的背离，综合来看，纳斯达克100指数或将在2026年3月震荡调整。 《伊朗问题对股债商汇等大类资产的影响》2026-03-02 ◼事件驱动盘点： ◼宏观层面：2026年2月宏观数据多空交织：ISM制造业反弹推迟降息预期，但经济数据频繁“打架”引发滞胀担忧，2025年12月核心PCE超预期回升至3.0%确认通胀粘性。同时，美伊局势“谈判与威慑并行”反复拉扯风险偏好。宏观数据与地缘政治的持续拉扯，共同构成指数波动的深层背景。 ◼政策层面：2026年2月政策面呈现三重博弈：特朗普多次施压大幅降息，与美联储鹰派强调通胀风险形成对峙；贸易政策经历最高法院驳回后，特朗普借道《贸易法》122条款向全球加税，不确定性陡增；美联储内部分歧明显，鸽派官员立场摇摆，宽松共识被削弱。政策影响已从单纯的降息预期，演变为多维博弈格局。 ◼行业层面：2026年2月行业层面经历“恐慌-质疑-修复”的完整周期。月初AI插件引发“SaaS末日”恐慌，软件板块遭历史性抛售；月中科技巨头资本支出激增，但市场担忧投资可持续性，英伟达业绩超预期却反应平淡；月末AI厂商强调与专业服务商“合作”而非取代，情绪修复。市场开始区分“可替代的薄功能SaaS”与“不可或缺的数据底座”，定价逻辑趋于理性，但行业波动最终仍受制于宏观政策。 ◼指数后市展望： ◼关键事件前瞻：2026年3月纳指聚焦宏观数据与产业趋势共振。ISM、非农及CPI/PCE将多维度检验经济降温与通胀成色，重塑降息预期；19日FOMC会议点阵图与鲍威尔表态将定调上半年政策路径。美伊冲突增加地缘变数，或通过油价干扰通胀判断。产业端，博通财报与英伟达GTC大会将验证AI算力景气延续性，其技术信号对科技股风险偏好有重要外溢影响。 ◼指数走势展望：2026年3月市场将围绕三重主线展开：资金面上，通胀与就业数据校准降息预期，FOMC点阵图定调利率路径，流动性预期摇摆主导风险偏好，美伊冲突或压制风险偏好；技术面上，指数触发调整信号，叠加周月K线背离，预示震荡调整；基本面上，博通财报与英伟达GTC大会将验证AI产业景气持续性。综合来看，指数或在宏观摇摆与产业催化下宽幅震荡。 ◼相关ETF产品：广发纳斯达克100ETF(159941.SZ)紧密跟踪指数，截至2026年2月27日，该基金流通规模达291.13亿元，当日成交额4.42亿元。 ◼风险提示： 1)行业政策或监管环境突变；2)宏观经济不及预期；3)发生重大预期外的事件。 内容目录 1.1.走势复盘.....................................................................................................................................41.2.估值分析.....................................................................................................................................51.3.技术分析.....................................................................................................................................6 2.事件驱动..............................................................................................................................................7 2.1.宏观层面.....................................................................................................................................72.2.政策层面...................................................................................................................................102.3.行业动态...................................................................................................................................14 3.1.关键事件前瞻...........................................................................................................................203.2.指数走势展望...........................................................................................................................213.3.相关ETF产品.........................................................................................................................22 4.风险提示............................................................................................................................................23 图表目录 图1：纳斯达克100指数走势（区间范围：2026/01/30至2026/02/27）........................................5图2：纳斯达克100指数市盈率PE-TTM（区间范围：2011/04/01至2026/02/27）.....................6图3：纳斯达克100指数风险趋势模型（2026/02/27）....................................................................7 表1：2026年2月宏观层面事件总结..................................................................................................8表2：2026年2月政策层面事件总结................................................................................................11表3：2026年2月行业层面事件总结................................................................................................15表4：2026年3月事件预告................................................................................................................21表5：纳斯达克100指数ETF..............................................................................................................23 1.市场表现回顾 1.1.走势复盘 自2026年1月30日至2026年2月27日，纳斯达克100指数整体呈现“震荡调整”态势，月度累计回调2.32%，成交总额约53456亿美元。 2026年2月，纳斯达克100指数走势在宏观、政策与行业三重逻辑的剧烈博弈中震荡收跌，全月行情可清晰划分为三个阶段：上旬的“AI恐慌”与数据拉锯、中旬的预期修复与财报验证、下旬的关税冲击与叙事重构。 2月中上旬，市场主线由“行业颠覆恐慌”与“宏观数据拉锯”共同主导。月初，Anthropic为Claude Cowork推 出 法 律AI插 件 ， 直 接 引 爆 市 场 对“SaaS末 日”（SaaSpocalypse）的深度恐慌，软件板块遭遇历史性抛售，高盛软件股指数2026年2月3日回调6%。这一行业层面的负面冲击与宏观数据形成共振：美国1月ISM制造业指数意外大幅反弹至52.6的扩张区间，虽缓解衰退担忧却推迟了降息预期；而ADP就业数据远不及预期，又强化了宽松押注——宏观层面的多空交织使指数难以形成明确方向。与此同时，政策面呈现“行政施压”与“央行定力”的对峙：特朗普公开要求美联储大幅降息200个基点，而美联储理事库克、博斯蒂克相继发表鹰派言论，强调通胀粘性风险。指数在上旬至中旬期间，于行业恐慌的压制与宏观数据的反复拉扯中震荡寻底。 2月中下旬，市场焦点转向财报验证与关税政策的超预期冲击。中旬，科技巨头财报密集发布：谷歌、亚马逊相继给出接近翻倍的2026年资本支出指引，英伟达四季报及一季度指引全面超预期，本应强化AI基建投资的高景气叙事。然而市场解读出现分化——投资者在“AI军备竞赛”中开始权衡短期支出压力与长期回报周期，对资本开支可持续性的担忧悄然升温。黄仁勋虽强调“市场需求极为火爆”，但英伟达股价在财报后反应平淡，凸显“利好出尽”的市场心态。2月20日，政策面突发重磅事件：美国最高法院推翻特朗普关税政策，但特朗普数小时后即援引《1974年贸易法》第122条款宣布对全球加征10%关税。这一“立新规”操作使市场重新面临贸易政策不确定性，叠加当日公布的12月核心PCE同比超预期回升至3
