化工月报：成本端支撑仍强，胶价有望维持上行走势

市场要闻与重要数据

• 原料与价差：泰国胶水、泰国杯胶价格上涨，云南胶水价格下跌，RU、NR、BR基差涨跌互现。
• 现货价格：云南全乳胶、青岛保税区泰混、泰国20号标胶、印尼20号标胶价格均下跌，中石油齐鲁石化BR9000价格持平。
• 供应：天然橡胶青岛港口入库率上升，高顺顺丁开工率上升，中国天然橡胶、顺丁橡胶月度产量均上升。
• 生产利润：泰国STR20#、RSS3生产毛利下降，顺丁橡胶生产毛利持平，碳四抽提法丁二烯生产毛利下降。
• 需求：全钢胎、半钢胎开工率基本持平，山东省全钢胎、半钢胎库存天数微幅波动。
• 库存：青岛港口天然橡胶、社会库存下降，上海期货交易所RU、NR库存涨跌互现，丁二烯、顺丁橡胶库存下降。
• 进出口：中国天然橡胶、顺丁橡胶月度进口量上升，顺丁橡胶月度出口量上升，中国轮胎月度出口量微幅上升。

市场分析

• 天然橡胶：供应由旺季转为淡季，国内进口量难以下降，需求环比下降，库存延续累库格局。
• 丁二烯橡胶：供应维持充裕，生产亏损格局持续，库存或持稳为主。

策略

• RU及NR：谨慎偏多，供应将高位回落，成本端支撑延续，需求预期改善，胶价偏强运行。
• BR：谨慎偏多，供应维持高供应，生产利润转亏损，顺丁橡胶延续偏强运行。
• 价差：NR反套，国内到港压力下累库格局有利于NR反套，合成橡胶表现相对偏强。

风险

• 国内外天然橡胶主产区天气，泰柬冲突，国储政策、顺丁橡胶上游装置动态，轮胎需求变化。