部分地区仍受降雨影响，成本端支撑胶价

研究院化工组 策略摘要 研究员 天然橡胶方面，日内沪胶盘面偏强运行，天然橡胶现货价格跟随盘面走高。整体来看国内外产区迎来季节性上量阶段，但部分区域仍受降雨影响，原料价格走势仍相对坚挺，成本维持高位支撑胶价。顺丁橡胶方面，市场价格稳定，较上一交易日收盘持稳。合成橡胶期货价格跟随天然橡胶期货上扬，市场观望心态稍有缓解，买方基本需求驱动询价增多，但承接方较为谨慎。轮胎开工逐步恢复，但现货需求疲软，市场看淡后市，天然橡胶价格波动对顺丁橡胶支撑作用受限，需密切关注。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 联系人 现货及价差：10月22日，RU基差-1205元/吨（+65），RU与混合胶价差1280元/吨（-15），烟片胶进口利润-4060元/吨（+715），NR基差285元/吨（-3）；全乳胶17175元/吨（+275），混合胶17100元/吨（+225），3L现货18175元/吨（+175）。STR20#报价2085美元/吨（+20），全乳胶与3L价差-1000元/吨（+100）；混合胶与丁苯价差700元/吨（+225）； 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片77.33泰铢/公斤（-1.36），泰国胶水77泰铢/公斤（-0.25），泰国杯胶59泰铢/公斤（-0.45），泰国胶水-杯胶18泰铢/公斤（+0.20）； 开工率：10月18日，全钢胎开工率为58.98%（+16.67%），半钢胎开工率为79.64%（+0.87%）；库存：10月18日，天然橡胶社会库存为113.8万吨（-0.40），青岛港天然橡胶库存为410500吨（-1302），RU期货库存为245770吨（-22976），NR期货库存为126503吨（-3831）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 顺丁橡胶： 现货及价差：10月22日，BR基差105元/吨（-190），丁二烯上海石化出厂价12900元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15800元/吨（0），浙江传化BR9000报价15500元/吨（0），山东民营顺丁橡胶15300元/吨（0），BR非标价差95元/吨（+190），顺丁橡胶东北亚进口利润-1617元/吨（-108）； 开工率：10月18日，高顺顺丁橡胶开工率为57.75%（-2.10%）； 库存：10月18日，顺丁橡胶贸易商库存为2920吨（-190），顺丁橡胶企业库存为2.195吨（0.06）； 策略 RU、NR谨慎偏多。天然橡胶方面，日内沪胶盘面偏强运行，天然橡胶现货价格跟随盘面走高。整体来看国内外产区迎来季节性上量阶段，但部分区域仍受降雨影响，原料价格走势仍相对坚挺，成本维持高位支撑胶价。 BR谨慎偏多。顺丁橡胶方面，市场价格稳定，较上一交易日收盘持稳。合成橡胶期货价格跟随天然橡胶期货上扬，市场观望心态稍有缓解，买方基本需求驱动询价增多，但承接方较为谨慎。轮胎开工逐步恢复，但现货需求疲软，市场看淡后市，天然橡胶价格波动对顺丁橡胶支撑作用受限，需密切关注。 风险 产量大幅增加，下游轮胎企业开工率变化、需求跟进不足、库存累积、海内外原料价格表现、国储政策、丁二烯价格表现、宏观氛围变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨.................................