具身智能行业研究：特斯拉S/X产线将改建为机器人基地，春晚多家本体联袂登台

核心观点

• 机器人行业景气度加速向上，特斯拉三代机器人即将发布，多家机器人本体亮相春晚。
• 特斯拉三代机器人预计数月内推出，定位通用型人形机器人，具备灵巧手、现实场景智能和规模化制造三大核心能力，产能规划长期目标年产100万台。
• 宇树科技等四家机器人厂商合作总台春晚，机器人将走进大众视野，春晚阵容覆盖多条技术路线，2026年将创下品牌集中亮相新纪录。
• 亚信科技、ABB机器人成立具身智能实验室，引入阿里云、英伟达技术支持，推动PhysicalAI发展。
• 智元机器人亮相英国BETT展，技术端提升π0.5VLA模型，推理性能刷新业界纪录。

投资建议

• 2026年是人形机器人0-1兑现的重要节点，特斯拉链预计26Q1发布第一代量产产品，26H1完成供应链大批量产线建设，26M8开启大规模量产。
• 国产链头部本体出货量规模有望从数千台跨越到数万台，应用场景主要来自二开、导览、巡检等。
• 重点关注五大方向：
  • 特斯拉链的收敛：拓普集团、三花智控等。
  • 技术迭代与收敛：宁波华翔及其他相关标的。
  • 海外其他供应链的机会：银轮股份及电子链标相关机会。
  • 国内本体和应用垂类机会：宇树、智元、乐聚、银河通用等，翔楼新材、柯力传感等。
  • 围绕长期确定性，布局“优质格局”的标的：奥比中光、宁波华翔等。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 汽车与电动车销量不及预期。
• 人形机器人进展不及预期。