具身智能行业研究：特斯拉规划27年开启ToC销售，OpenAI加码机器人研发

核心观点

• 机器人行业景气度加速上升，OpenAI开设人形机器人研究院并扩充规模，特斯拉规划2027年开启ToC销售。
• 宇树科技获得两项人形机器人外观设计专利，设计聚焦整机形，适用于工业产线、商业服务及空间探索等多场景。
• 优必选WalkerS2入职空客，机器人挺进高标准航空制造域，进一步拓展至全球航空制造、汽车制造、3C电子制造、智慧物流、半导体制造5大场景。
• 意优科技首条机器人关节自动化生产线投产，产能进一步提高。
• 理想汽车通过社招吸纳人才，重启具身机器人研发，覆盖从核心部件到系统集成的全流程。

关键数据

• 宇树科技2025全年人形机器人实际出货量超5500台，本体量产下线超6500台。
• 优必选WalkerS2单台机器人价格可能高达11.2万美元（约合人民币77万元）。
• 意优科技张江自动化产线初步设计年产能10万台关节，后续升级后年产能15万台。

研究结论

• 2026年是人形机器人0-1兑现的重要节点，特斯拉链预计2026年Q1第一代量产产品发布，2026H1供应链大批量产线建设完成，2026M8开启大规模量产。
• 国产链头部本体出货量规模有望从数千台跨越到数万台，应用场景主要来自于二开、导览、巡检等。
• 全球将迈入机器人“军备竞赛”，重点关注五大方向：特斯拉链的收敛、技术迭代与收敛、海外其他供应链的机会、国内本体和应用垂类机会、围绕长期确定性，布局"优质格局"的标的。

投资建议

• 重点关注拓普集团、三花智控、宁波华翔、银轮股份、奥比中光等。