铜周报：铜价延续上涨趋势

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 核心观点 基本面信息1：铜精矿加工费维持历史低位，部分冶炼厂因原料短缺提前检修，1月电解铜产量环比下降1.2%。基本面信息2：美国经济韧性与新能源/AI基建需求爆发，长期逻辑未改。基本面信息3：国内社会库存持续增加，累库力度强于往年。基本面信息4：多头集中获利了结+美元反弹施压+现货需求疲软，三者叠加触发踩踏式下跌。 观点：矿端紧缺与长期需求逻辑支撑底部，但高库存压力+资金获利了结+美元反弹引发巨震，短期转入剧烈震荡行情。