铜周报：铜价延续上涨趋势

铜行业周报2026/03/20 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 核心观点 基本面信息1：本周SMM中国电解铜社会库存减少2.42万吨，上期所仓单亦大幅减少，显示价格下跌后下游采购改善。基本面信息2：随着库存去化，国内铜现货市场贴水状态已改善为升水，反映出现货需求有所回暖。基本面信息3：美国就业数据强劲，市场对美联储降息预期降温，同时中东地缘冲突持续，加剧市场避险情绪。基本面信息4：LME铜库存本周继续增加，全球显性库存压力仍在，与国内去库形成反差。 观点：宏观悲观情绪主导市场，恐慌性抛售压力下，尽管国内去库与需求回暖提供支撑，但铜价短期仍将延续偏弱震荡格局。