贵金属市场周报

作者：研究员廖宏斌期货投资咨询证号：Z0020723 关注我们获取 更 多 资 讯 目录 1、周度要点小结 3、产业供需情况 2、期现市场 「周度要点小结」 ◆市场回顾：本周，伴随贵金属市场波动继续放大，黄金白银均创下历史新高，但多头高位获利了结叠加避险对冲需求同时抬升，导致多空博弈显著加剧，周五盘中海内外贵金属市场大幅回调，短线市场情绪趋于谨慎。美联储方面，FOMC议息会议如期维持利率按兵不动，符合市场预期。会议声明指出，经济活动保持稳健扩张，就业增长温和，失业率初现企稳，通胀仍略高于目标。从议后市场反应来看，利率期货显示今年3月FOMC降息预期减弱，但仍维持下半年逐步重启50-75基点降息的预期。继美国向欧洲八国进行关税威胁后，美方上调针对韩国的关税税率，叠加美联储新一任主席政策立场的不确定性，以及市场对于美国债务问题持久化的担忧情绪，推动贵金属市场大幅走高。美伊局势持续升温，美国总统特朗普表示正考虑对伊朗发动新的重大打击，伊方领导人给予强硬回应，市场避险情绪高企，美元维持偏弱走势，贵金属避险对冲及货币属性得到提振。世界黄金协会最新数据显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，黄金需求总金额达5550亿美元。其中，黄金投资需求提高到2175吨的里程碑水平，全年黄金ETF净持仓录得801吨增长，继续为金价提供较强支撑。 ◆行情展望：短期来看，高位大幅回调伴随成交量显著放大，市场降温态势可能延续，不排除后期加速回调的可能性，贵金属市场或重回宏观和基本面主导的逻辑定价。在通胀和就业数据趋于平缓的基准假设下，未来伴随美联储重启扩表计划，在流动性趋于宽松且经济数据渐进式放缓的情景下，贵金属整体看多逻辑尚未发生明显松动，中长期仍以逢低布局思路对待，短期建议观望为主。重点关注特朗普提名新任美联储主席的政策立场，以及美伊地缘局势的发展。运行区间方面，伦敦金关注上方阻力位5500美元/盎司，下方支撑位5000美元/盎司；伦敦银关注上方阻力位120美元/盎司，下方支撑位100美元/盎司。 「期现市场」 本周贵金属市场多头获利了结情绪集中释放，黄金白银价格续创新高后大幅回调 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026-01-30,沪银主力2604合约报27941元/千克，周涨11.92%截至2026-01-30,沪金主力2604合约报1161.42元/克，周涨4.10% 「期现市场」 本周外盘黄金ETF净持仓增加，白银净持仓减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026-01-29,SLV:白银ETF:持仓量(吨)报15523吨，环比减少3.60%截至2026-01-29,SPDR:黄金ETF:持有量(吨)报1086.53吨，环比增加0.64% 「期现市场」 截至1月20日（最新）COMEX黄金白银净多头持仓均录得减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025-01-20（最新）, COMEX:黄金:净持仓报244770张，环比减少2.60%截至2025-01-20 (最新）, COMEX:白银:净持仓报25,214张，环比减少21.35% 「期现市场」 本周黄金白银基差环比走强 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026-01-29，沪金主力合约基差报-4.12元/克；沪银主力合约基差报-1120元/千克，基差周环比走强 「期现市场」 本周黄金白银内外盘价差走弱 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场」 本周上期所黄金库存录得增加，白银库存继续走低 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026-01-29，COMEX黄金库存报35877200.32盎司,环比减少0.74%；上期所黄金库存报102009千克，环比增加1.95%截至2026-01-29，COMEX白银库存报415146297盎司,环比减少2.7%；上期所白银库存报581090千克,环比减少7.30% 「期现市场」 本周金银比小幅企稳反弹 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「白银产业情况」 截至2025年12月，白银及银矿砂进口数量均录得大幅增长 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年12月，中国白银进口数量报334742.41千克,环比增加27.03%截至2025年12月，银矿砂及其精矿进口数量报239325381千克,环比增加32.29% 「白银产业情况」 下游：因半导体用银需求增长，集成电路产量持续抬升，同比增速趋于平稳 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年12月，当月集成电路产量报4810000块；集成电路产量:当月同比增速报12.9% 「黄金供需情况」 2025年黄金ETF投资需求大幅抬升，新兴国家央行延续购金态势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 世界黄金协会最新数据显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，黄金需求总金额达5550亿美元。其中，黄金投资需求提高到2175吨的里程碑水平，全年黄金ETF净持仓录得801吨增长，继续为金价提供较强支撑。 「白银供需情况」 2025年白银供需改善主要源于矿山产量回升与回收银小幅增长，而投资与工业需求则略有回落，令市场短缺幅度显著缩小。 14截至2024年底，白银供需缺口报-148.9百万盎司,环比下降26%；2025年世界白银协会官方预测：预计全球白银总供应量将增长3%，达到约1 050百万盎司；全球白银总需求将同比下降4%，至约1 120百万盎司；2025年供需缺口预计收窄至约–70百万盎司，环比减少约53% 「宏观数据」 本周美元指数延续偏弱态势，美国10年期实际利率下行 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「宏观数据」 本周10Y-2Y美债利差走阔，CBOE黄金波动率大幅走高，标普500/伦敦金价格比显著回落 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「宏观数据」 新兴国家央行维持购金态势，金价中长期结构性支撑仍存 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。