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市场分析
线上报价
Gemini Cooperation（双子星联盟） ：WEEK6报价1295/2070美元/FEU，WEEK7报价1215/1930美元/FEU，WEEK8报价1200/1900美元/FEU，WEEK9报价1200/1900美元/FEU；HPL2月上半月报价1235/2035美元/FEU，2月下半月报价1185/1985美元/FEU。MSC+Premier Alliance（马士基+ Premier Alliance） ：MSC2月上半月报价1400/2340美元/FEU，2月下半月报价1400/2340美元/FEU；ONE2月上半月报价1420/2235美元/FEU，2月下半月报价1420/2235美元/FEU；HMM上海-鹿特丹2月上半月报价1433/2436美元/FEU，2月下半月报价1433/2436美元/FEU。Ocean Alliance（海洋联盟） ：CMA2月份上半月报价1459/2493美元/FEU，2月下半月报价1459/2493美元/FEU；EMC2月上半月报价1615/2430美元/FEU，2月下半月报价1615/2430美元/FEU；OOCL2月上半月报价1430/2330美元/FEU，2月下半月报价1430/2330美元/FEU。
地缘端
哈马斯表示未同意交出武器，以色列总理无权吹嘘被扣押人员获释。
马士基恢复MECL服务的苏伊士运河航线，提高运输效率。
静态供给
截至2025年12月31日，2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计运力215.5万TEU。
12000-16999TEU船舶交付80艘，合计121.3万TEU；17000+TEU以上船舶交付13艘，合计277672TEU。
预计2026年12000-16999TEU船舶交付78.12万TEU（53艘），2027年94.45万TEU（64艘），2028年121.2万TEU（82艘），2029年41.54万TEU（29艘）。
17000+TEU船舶：2026年交付21.04万TEU（9艘），2027年86.28万TEU（40艘），2028年157.34万TEU（78艘），2029年137.55万TEU（67艘）。
动态供给
2月份月度周均运力28.3万TEU，WEEK6/7/8/9周运力分别为34/34.2/26.11/18.83万TEU。
3月份月度周均运力29.58万TEU，WEEK10/11/12/13/14周运力分别为25.24/33.86/34.87/28.52/25.45万TEU。
2月份共计13个空班，3月份共计5个空班和3个TBN。
合约估值与交割
2月合约估值底在1700点附近，船期延误及揽货比例影响交割结算价格。
12月和1月货量处于年内高位，EC2602合约最后交易日为2026年2月9日。
目前交割结算价格第一期对应现货价格大致为2700-2800美元/FEU，第二期预估2500-2600美元/FEU。
2月份MSC价格线上2340美元/FEU，PA联盟YML 2200美元/FEU（部分航次2100美元/FEU），OA联盟2300-2400美元/FEU。
2月合约交割结算价格对应的马士基三周报价分别为2800/2500/2100美元/FEU，按0.7系数计算得出2月合约交割结算价格为1726点。
节前运价驱动
节前运价驱动偏弱，市场博弈3月份运力压力较小的挺价预期。
近期04合约预计走势震荡。
2026年1月8日取消光伏等产品的增值税出口退税，或扰动相关产业发货节奏。
常规年份4月和10月运价最低，船司3月和4月会发布涨价函稳价。
马士基连报三周WEEK7/WEEK8/WEEK9价格2000/1900/1900美元/FEU，PA联盟价格逐步下修。
春节后关注船司行为变化，3月份周均运力为29.58万TEU，运力压力相对较小。
更远月合约
苏伊士运河复航时间不确定，2026年超大型船舶交付较少，更远月合约波动预计较大。
CMA将部署在FAL 1、FAL 3以及MEX航线上的船舶改道好望角。
期货市场
截至2026年1月29日，集运指数欧线期货所有合约持仓64530.00手，单日成交37978.00手。
EC2602合约收盘价格1717.50，EC2604合约收盘价格1249.70，EC2606合约收盘价格1576.00，EC2608合约收盘价格1645.40，EC2610合约收盘价格1151.20，EC2512合约收盘价格1413.70。
1月23日公布的SCFI（上海-欧洲）价格1595美元/TEU，SCFI（上海-美西）价格2084美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格2896美元/FEU。
1月26日公布的SCFIS（上海-欧洲）1859.31点，SCFIS（上海-美西）1294.32点。
策略与风险
单边：4月合约驱动偏空。
套利：暂无。
下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处。
