核心观点与关键数据
- 线上报价方面：马士基、MSC+Premier Alliance、Ocean Alliance等主要班轮公司公布了2026年2月上半月和下半月的船期报价，整体运价呈现下降趋势。
- 地缘端：美国中东问题特使与库什纳会见，旨在监督战后加沙事务的“和平委员会”成立，同时伊朗紧张局势加剧。马士基宣布恢复红海海域MECL服务的苏伊士运河航线。
- 静态供给：2026年超大型船舶（17000+TEU）交付压力相对较小，2027年、2028年及2029年交付量均超过40艘。2026年上半年仅交付4艘17000+TEU以上船舶。
- 动态供给：2月份月度周均运力28.3万TEU，3月份月度周均运力29.58万TEU。2月份共计13个空班，3月份共计5个空班和3个TBN。
- 期货合约估值：2月合约估值底或在1700点附近，受船期延误和不同联盟线上揽货比例影响。EC2602合约交割结算价格初步预估在1726点。
- 市场博弈：近期04合约预计走势震荡，市场博弈3月份运力相对压力较小的挺价预期。春节前整体驱动偏空，空头方向具有一定优势。
- 更远月合约：苏伊士运河复航时间不确定，2026年超大型船舶交付相对较少，更远月合约波动预计较大。CMA已决定将部分航线改道经由好望角。
研究结论
- 2月合约：预计走势震荡，关注春节后船司行为变化情况，以及2月和3月货量是否大幅抬升。
- 更远月合约：波动预计较大，需关注苏伊士运河复航时间和船舶交付情况。
- 策略建议：单边操作建议关注2月合约，套利机会暂无。
- 风险因素：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链问题、班轮公司大幅缩减运力等。
关键数据
- 运力数据：2月份月度周均运力28.3万TEU，3月份月度周均运力29.58万TEU。
- 空班情况：2月份共计13个空班，3月份共计5个空班和3个TBN。
- 期货价格：EC2602合约收盘价格1717.70点，EC2604合约收盘价格1138.30点，EC2606合约收盘价格1412.90点，EC2608合约收盘价格1495.50点，EC2510合约收盘价格1093.00点，EC2512合约收盘价格1338.50点。
- 现货价格：SCFI（上海-欧洲）价格1595美元/TEU，SCFI（上海-美西）价格2084美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格2896美元/FEU。
