FICC日报 ：MSC以及OOCL8月份运价下修，驱动偏空

核心观点与关键数据

• 市场分析：MSC和OOCL下调8月份运价，推动市场偏空。线上报价显示，马士基、MSC+Premier Alliance、Ocean Alliance等联盟运价高位震荡，博弈交割。8月合约运价顶部已现，预计最终交割结算价格在2200点附近。10月合约空配为主，关注运价下行斜率。12月合约淡旺季规律仍在，风险在于苏伊士运河复航。
• 地缘端：以色列与哈马斯就加沙停火展开新一轮间接谈判，但谈判暂时中止。
• 运力供应：中国-欧港8月份月度周均运力30.32万TEU，9月份月度周均运力28.98万TEU。马士基新增加班船，推动运价下调。2025年集装箱船舶交付量大，共计157艘，合计运力125.13万TEU。
• 供应链：全球集装箱船舶运力拥堵占比高，苏伊士运河、好望角、巴拿马运河通行量数据详述。
• 需求及欧洲经济：港口集装箱吞吐量数据、欧盟工业生产指数、进口中国金额、消费者信心指数、零售销售数据等反映需求及经济状况。
• 期货价格：EC2602至EC2512合约持仓及成交量数据，7月SCFI、SCFIS价格数据。
• 策略建议：单边主力合约震荡，套利多12空10，逢高空10。
• 风险提示：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链问题、班轮公司缩减运力等。

研究结论

• 8月合约运价顶部已现，关注PA联盟跟随情况。
• 10月合约空配为主，后续聚焦运价下行斜率。
• 12月合约淡旺季规律仍在，苏伊士运河复航是主要风险。
• 2025年集装箱船舶交付量大，运力供应充足。
• 全球供应链拥堵问题突出，运河通行受限影响运价。
• 欧洲经济及中国出口需求需持续关注。