FICC日报：MSC以及HPL涨价函发出，关注高运力下6月份涨价函实际落地情况

MSC以及HPL涨价函发出，关注高运力下6月份涨价函实际 落地情况 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：22周船期报价932/1571（5月最后一周）；HPL 5月船期报价1100/1700，6月份船期报价1900/3200。 MSC+Premier Alliance：MSC 5月下半月船期报价1130/1890；ONE5月船期报价1661/1637，6月上半月船期报价2381/2437；HMM 5月船期报价1067/1704。YML线下5月船期报价950/1500。 Ocean Alliance：COSCO 5月上半月船期报价2175/3625；CMA 5月份船期报价1210/1995，6月份船期报价1710/2995；EMC 5月份船期报价1205/1960；OOCL 5月船期报价1125/1650。 6月，MSC远东-欧洲1920/3200（6/1-6/14），HPL远东-欧洲价格1900/3200（6月1日之后） 地缘端：当地时间5月14日，以色列谈判代表团在卡塔尔首都多哈参与了围绕停火、释放被扣押人员和结束加沙冲突展开的会谈，哈马斯方面通过间接形式参与了会谈。此外，以色列谈判代表团还会见了美国中东问题特使威特科夫和美国总统人质事务特使亚当·伯勒尔。 6月份运力相对较多。5月份运力逐步上修，投资者需关注，WEEK20/21/22周运力分别为25.16/26.2/29.6万TEU，5月 份 月 度 周 均 运 力28-29万TEU左 右 ， 较2024年 同 比 增 加20%+。6月 份 月 度 周 均 运 力 约 为28万TEU。WEEK23/24/25/26/27周运力为28.95/28.77/27.12/28.5/26.5万TEU，平均28万TEU。目前共统计到11艘美线船舶调往欧线，合计运力12.8万TEU，这些船舶基本都分布在5月份。上海至美东美西航线，6月份周均运力28.51万TEU，5月份月度周均运力24.34万TEU。 5月12日中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，美国方面，针对4月2号也就是特朗普宣布对等关税当天的对华34%关税，作出如下处理：其中24%的关税暂停实施90天，保留剩余10%的关税；取消4月8号和4月9号宣布的对中国额外加征的关税。也就是说，美国对中国的关税恢复到20%基础+10%新增的水平。中国方面，对原产于美国的商品，同步暂缓征收24%的关税，期限也是90天；保留剩余10%的关税；同样取消后续对等反制加征的额外关税。 6月涨价函发出，06合约关注涨价最终落地情况，08合约面临弱现实和涨价预期的博弈。5月份10+艘美线船舶调往欧线，增加5月份欧洲航线供应端压力，大部分船司5月价格不断下修，5月OA联盟降价已经降至1700美元/FEU左右，PA联盟中YML5月份价格为1500美元/FEU，马士基WEEK22周价格1500+美元/FEU。随着交割期限临近，06合约将逐步回归到“现实”端交易，目前HPL以及MSC宣涨6月价格至3000+美元/FEU，关注在6月份高运力背景下的最终价格落地情况。 美国加征关税政策导致美线变化较大。各大船公司着手制定航线调整预案，美线部分船舶运力外溢转至欧地航线进行承接。5/12日，中美发布联合声明，美国对中国关税调整为20%（芬太尼）+10%（新基准），关税暂缓结束时间与其他国家一致，即4月2日之后的90天。目前了解到中国-美国航线较多航次暂停，4月份以及5月份美线空班较多，但6月份美线运力有所回升，短期美国航线的抢出口有供需错配机会，从运力供给端将会缓和欧线压力，目前美线价格已经大幅上涨，对欧线产生利多影响。后续关注欧线船舶6月份调往美线的可能性（我们认为概率较小）以及此轮美线抢出口的持续时间。总的来看，目前6月份运力较高，06合约目前价格已经涨至2500美元/FEU，在HPL以及MSC均宣涨3200美元/FEU的背景下，关注最终6月份的实际落地价格情况，预期和现实博弈剧烈，近期更 多建议进行套利操作。 截至2025-05-14，集运指数欧线期货所有合约持仓119581.00手，单日成交263372.00手。EC2602合约收盘价格1518.30，EC2604合约收盘价格1314.10，EC2506合约收盘价格1726.00，EC2508合约收盘价格2186.10，EC2510合约收盘价格1542.00，EC2512合约收盘价格1710.00。5月9日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1161.00美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格2347.00美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3335.00美元/FEU。5月12日公布的SCFIS（上海-欧洲）1302.62点。SCFIS（上海-美西）1455.31点。 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。2025年至今交付集装箱船舶93艘，合计交付运力72.46万TEU。截至2025年5月1日，12000-16999TEU船舶合计交付30艘，合计45.13万TEU；17000+TEU以上船舶交付3艘，合计70872TEU。 策略 单边：主力合约震荡 套利：多08空10，多08空06 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................9五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................11 图表 图1：EC2504合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2506合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2508合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2510合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2512合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2502合约.......................................................................................................................................................................5图7：所有合约日度成交量........................................................................................................................................................6图8：所有合约日度持仓量........................................................................................................................................................6图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU.......................................................................................................................................6图10：SCFI(上海-地中海）美元/TEU...................................................................................................................................6图11：SCFI(上海-美东）美元/FEU........................................................................................................................................6图12：SCFI（上海-美西）美元/FEU.....................................................................................................