航运日报：MSC、HPL、CMA11月下半月涨价函发布，关注马士基11月下半月报价情况

月下半月报价情况 市场分析线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹46周报价1330/2220；HPL-SPOT11月上半月价格1185/1935，11月下半月船期报价1935/3135，12月上半月船期报价1935/3135。HPL发布11月下半月涨价函1900/3100. MSC+Premier Alliance：MSC 11月上半月船期报价1365/2265；ONE 11月上半月船期报价1235/1935，11月下半月船期1625/2535；HMM上海-鹿特丹11月上半月船期报价1118/1806; YML 11/01-11/14报价1075/1900。MSC发布11月下半月涨价函1800/3000. Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹11月上半月船期报价1460/2520，11月下半月船期报价1760/3120，12月上半月船期报价介于3520-3620美元/FEU；EMC 11月上半月船期报价1655/2510，11月下半月船期报价1855/2810；OOCL11月上半月船期价格介于1950-2100美元/FEU之间，11月下半月船期报价1700/2900。CMA发布11月下半月涨价函1700/3000. 地缘端：当地时间11月3日，巴勒斯坦加沙地带卫生部门表示，以色列当天向加沙方面移交了45具巴勒斯坦被扣押人员遗体，目前以方移交的巴方被扣押人员遗体总数达到270具。哈马斯11月2日发表声明称，当天又向以色列移交了3具以方被扣押人员遗体。 动 态 供 给 ： 中 国-欧 基 港11月 份 月 度 周 均 运 力28.6万TEU，WEEK45/46/47/48/49周 运 力 分 别 为31.07/27.3/29.65/27/29.99万TEU。12月 份 月 度 周 均 运 力32.29万TEU，WEEK50/51/52/53周 运 力 分 别 为33.64/29.94/33.56/32.04万TEU。11月份共计10个空班和1个TBN（其中MSC/PA联盟4个空班，双子星联盟1个空班，OA联盟5个空班，OA联盟的1个TBN后续预计均转为空班）。12月份共计6个TBN。 中美磋商，成果公布。美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年。美方暂停实施相关措施后，中方也将相应暂停实施针对美方的反制措施一年。芬太尼关税下降10%有助于推动中美贸易恢复，将推动美线需求回暖，也将在一定程度对欧洲航线价格形成一定支撑。 12月合约:距离交割较远，12月合约交易更多关注节奏问题，预期和现实交相辉映，涨价预期较强，估值不断上台。四季度船司需要为下一年长协谈判做准备，为了保证来年收入基本盘稳固，船司会通过供应端调节使得运价处于较高位置。节奏方面，12月合约后面节奏预计首先交易涨价预期（10月中旬左右宣布11月份涨价函，10月底或有部分船司再度发布11月下半月涨价函），然后再交易涨价函实际落地情况，之后再度交易涨价预期（11月中旬左右宣布12月份涨价函），最后交易涨价函实际落地情况直至交割。目前11月上半月实际落地价格逐步下修，MSC/PA联盟YML价格下修至1900美元/FEU，HMM报价下修至1806美元/FEU,MSC线上报价下修至2265美元/FEU，上半月 实际收货价格中枢或落在2000-2100美元/FEU左右。后期涨价函预期仍较强，预期每半个月均会有船司涨价函推出，CMA、MSC以及HPL11月下半月涨价函均挂出，下半月涨价函范围在3000-3100美元/FEU之间。10月下半月以及11月上半月的宣涨回溯来看，均落地在300-400美金左右（每轮宣涨），假如后期有三轮涨价函且每轮涨价函均落地300美元/FEU，则12月下半月价格或在3000美元/FEU，12月合约的估值顶或处在2100-2200点左右，投资者可暂时基于此预期进行12合约交易，基于后期的每轮涨价函是否宣布以及宣涨实际落地情况来对12月合约估值进行修正。总体来看，目前12合约的估值底部不断抬升。 2026年2月合约或存在较大预期差，但是短期面临复航预期压制。2026年春节较2025年晚了1个月，2月合约交割结算价格基本为2月第一周价格。2026年的春节比2025年晚一个月，船司签约挺价的时间是否也会晚一些时间面临不确定性，如果今年签约挺价的持续时间延长且使得高价落地在2026年的1月份，则最终2月合约有可能高于12月合约。持续追踪。 截至2025年11月4日，集运指数欧线期货所有合约持仓69023.00手，单日成交37617.00手。EC2602合约收盘价格1593.70，EC2604合约收盘价格1190.00，EC2606合约收盘价格1411.00，EC2608合约收盘价格1485.00，EC2610合约收盘价格1135.00，EC2512合约收盘价格1909.90。10月31日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1344美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格2647美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3438美元/FEU。11月3日公布的SCFIS（上海-欧洲）1208.71点。SCFIS（上海-美西）1267.15点。 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。截至2025年10月31日。2025年至今交付集装箱船舶218艘，合计交付运力178.4万TEU。12000-16999TEU船舶合计交付67艘，合计100.8万TEU；17000+TEU以上船舶交付11艘，合计236320TEU。 策略 单边：12合约震荡偏强 套利：暂无 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................9五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................11 图表 图1：EC2604合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2606合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2608合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2510合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2512合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2602合约.......................................................................................................................................................................5图7：所有合约日度成交量........................................................................................................................................................6图8：所有合约日度持仓量........................................................................................................................................................6图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU.......................................................................................................................................6图10：SCFI(上海-地中海）美元/TEU...................................................................................................................................6图11：SCFI(上海-美东）美元/FEU..........................................