FICC日报：马士基下修WEEK19周报价，现货价格依旧偏弱

马士基下修WEEK19周报价，现货价格依旧偏弱 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基第17周报价1200/2019，18周报价1157/1951，19周报价1080/1810；赫伯罗特5月上半月报价1300/2100，5月下半月船期报价2400/4000。 MSC+Premier Alliance，MSC4月份船期报价1260/2110，5月上半月船期报价1260/2110；ONE 4月份下半月船期报价1837/1841，5月上半月船期报价1837/1841；HMM 4月下半月期报价1192/1954，5月上半月船期报价1192/1954。Ocean Alliance，COSCO 4月下半月以及5月上半月船期报价2175/3625；CMA 4月下半月船期报价1335/2245，5月份上半月船期报价1335/2245，5月下半月船期报价2335/4245；EMC 5月份上半月船期报价1255/2060；OOCL 4月下半月以及5月第一周船期报价1250/1900。 5月上半月报价频频下调，近期主要船司纷纷修正5月份上半月运价，马士基WEEK19运价降至1600美元/FEU，ONE5月1日-5月15日线下FAK价格下修至936/1602，MSC5月上半月线下报价下修至1160/1940，COSCO5月上半月线下报价下修至1350/1850。1600美元/FEU报价折合盘面1120点左右，施压06合约。 地缘端：市场消息：伊朗外交部长提议重启与英国、德国和法国的对话。以色列总理内塔尼亚胡与印度总理莫迪就交通和通信走廊事项进行了磋商。据AXIOS网站：伊朗要求美国在达成核协议之前达成临时协议。以色列军队司令威胁若人质近期未获释放，将进行“规模更大”的加沙地带军事行动。特朗普政府任命资深国务院官员迈克尔·安托恩领导与伊朗的技术谈判。 5月份运力逐步上修，近期关注美线大量空班船舶是否调往欧线。5月份运力逐步上修，投资者需关注，WEEK18/19/20/21/22周运力分别为30.9/29.18/23.24/29.86/28.38万TEU，月度周均运力28.31万TEU左右，较2024年同比增加20%+。由于中美贸易量预期大幅缩减，美东美西航线出现大量空班，需关注美线船舶是否会调往欧线，近期追踪到共计有8艘美国航线船舶调往欧线（5月份之后），其中OA联盟6条，MSC/PA联盟2条，分布在5月份和6月份，合计运力9.13万TEU。 06以及08合约是季节性旺季合约，关税政策的不确定性会对两个合约估值产生影响。6月以及8月苏伊士运河复航的概率逐渐降低，06合约以及08合约或将不会计价苏伊士运河复航，后续博弈逐渐转向旺季成色。参考季节性规律，随着春节后复工复产以及欧洲地区圣诞货品出口时期到来，4-8月份，远东-欧洲货量不断抬升，且船司在对应月份可能会每个月都会发布涨价函，推动运价处于相对高位。5月上半月目前运力压力较小，但由于大部分船期5月上半月继续沿用4月份价格，预计5月份涨价预期再度落空，5月上半月OA联盟降价已经降至1800美元/FEU左右，06合约将逐步回归到“现实”端交易，但后期涨价预期仍无法证伪，08合约仍会面临预期和现实端的博弈。 总的来看，欧线货量尚可，但美国加征关税政策导致美线变化较大。各大船公司已着手制定航线调整预案，美线的部分船舶运力或可能外溢转至欧地航线进行承接。若后期美线船舶外溢至欧线较多，欧洲航线运价将面临压力，更多关注船司运力调整情况。近期需密切关注中美双方是否有开启谈判可能，特朗普近期表示美国对中国的关税将由当前145%的水平“大幅”下降，关税也不会降到零，中国将对最终的关税税率非常满意。目前了解到中国-美国航线较多航次暂停，若未来中美双方谈判且豁免部分商品出口，美国航线或有供需错配机会，将对欧线产生利多影响，关税政策的频繁调整扰动市场预期，不确定性较大，近期操作更多建议套利。 截至2025-04-25，集运指数欧线期货所有合约持仓102595.00手，单日成交135726.00手。EC2602合约收盘价格1304.00，EC2504合约收盘价格1439.00，EC2506合约收盘价格1358.40，EC2508合约收盘价格1577.00，EC2510合约收盘价格1299.60，EC2512合约收盘价格1465.00。4月18日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1316.00美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格2103.00美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3251.00美元/FEU。4月21日公布的SCFIS（上海-欧洲）1508.44点。SCFIS（上海-美西）1368.41点。 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。2025年至今交付集装箱船舶82艘，合计交付运力64.43万TEU。截至2025年4月18日，12000-16999TEU船舶合计交付26艘，合计39万TEU；17000+TEU以上船舶交付3艘，合计70872TEU。 策略单边：主力合约震荡套利：多08空10，多08空06 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................8五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................10 图表 图1：EC2504合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2506合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2508合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2510合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2512合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2502合约.......................................................................................................................................................................5图7：所有合约日度成交量........................................................................................................................................................6图8：所有合约日度持仓量........................................................................................................................................................6图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU.......................................................................................................................................6图10：SCFI(上海-地中海）美元/TEU...................................................................................................................................6图11：SCFI(上海-美东）美元/FEU........................................................................................................................................6图12：SCFI（上海-美西）美元/FEU...................................................................................................................................6图13：SCFIS上海-欧洲.