第一部分数据分析
- 国际市场：根据SPPOMA数据，2026年1月1-25日马来西亚棕榈油单产环比减少15.28%，出油率环比增加0.11%，产量环比减少14.81%。
第二部分基本面分析
国内市场（棕榈油）：
- 2026年1月23日（第4周）全国重点地区棕榈油商业库存74.23万吨，环比减少0.38万吨，减幅0.51%，处于历史同期中性略偏高水平。
- 产地报价稳中走强，存在进口利润，传国内有2船近月买船。基差稳中偏弱运行，关注后期国内买船及到港情况。短期棕榈油受外围因素提振震荡上涨，但高库存下去库速度偏慢，上方空间有限，建议暂时观望不追高，不急于做空。
国内市场（豆油）：
- 上周油厂大豆实际压榨量210.21万吨，开机率57.83%，较前一周增加。2026年1月23日全国重点地区豆油商业库存95.6万吨，环比减少0.73万吨，降幅0.76%。
- 豆油持续小幅去库但库存仍偏高，基差偏稳，油厂压榨节奏推升，下游节前备货需求增加。整体库存或小幅去库但整体仍不缺，盘面短期跟随棕榈油震荡上涨，上方空间有限。
国内市场（菜油）：
- 上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0万吨，开机率0%，菜籽库存见底。2026年1月23日沿海菜油库存25.2万吨，环比减少2.3万吨，处于历史同期中性水平，但持续边际去库。
- 欧洲菜油FOB报价持稳1030美元附近，欧菜油进口利润倒挂扩大至-1300附近。短期国内菜油可流通现货供应偏紧，支撑基差，中加贸易仍需关注。加菜籽买船到港需时间，预计短期菜油持续去库，近月合约下跌空间有限，单边建议观望，菜油3-5维持逢低正套思路。
第三部分交易策略
- 单边：短期油脂震荡上涨，波动增加但矛盾不突出，无单者建议观望不追高，不急于做空。
- 套利：菜油3-5逢低正套。
- 期权：观望。
第四部分相关附图
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