信达国际控股

2012-01-172026年1月29日星期四 個股推介 順豐同城(9699)14.70元/目標價：17.00元/15.6%潛在升幅 實行配送場景全覆蓋，受惠即時零售市場持續擴張節日期間提供穩定履約保障，突顯其即時配送能力與順豐集團協同效應釋放，一體化供應鏈解決方案推動增長市場預期2025年純利按年倍增，短期內有望發盈喜 市場回顧 恒指創逾四年新高：恒指周三(28日)高開199點，其後升勢擴大，以全日最高位27,826點收市，升699點，創逾四年新高。大市成交急增至3,615億元。 美股個別發展，黃金大漲：美股周三(28日)個別發展，道指漲0.02%，標指跌0.01%，納指漲0.2%。現貨黃金大漲4.6%，紐約期油漲1.3%。 中港股市短期展望 恒指交易區間上移，支持見於27,200點：2026年為十五五規劃開局之年，市場預期內地第一季政策發力，落實重點工作(擴內需、實現科技自主自強、反內卷)。內地引導長錢長投，惟近日滬深北交易所提高融資保證金比例，滬深北三市集體降槓桿，避免短期過熱。儘管地緣政治不穩，影響風險偏好，但美匯指數明顯回落，利好新興市場。加上AI大模型升級，業界融資活動火熱，支撐AI行情。港股大成交突破2025年高位27,381點，上升動能增強，交易區間上移，支持見於27,200點。 短期看好板塊 AI主題：AI大模型升級，業界融資活動火熱 智能駕駛、機械人：Tesla業績勝預期，首季發布Gen3 Optimus 中特估：人民幣升值增厚盈利，美聯儲今年續減息增高息股吸引力 今日市場焦點 美國11月進出口； 宏觀焦點 聯儲局議息後按兵不動，稱失業率已有穩定跡象；貝森特：美國一貫奉行強美元政策，絕對不會干預匯市支撐日元；日本40年期國債拍賣需求創10個月新高；最高法就企業內捲式競爭發聲：防贏家通吃擠壓中小企業利潤空間； 企業消息 新東方(9901)季度多賺七成勝預期；金沙中國(1928)第四季淨收益同比增長逾16%至20.5億美元，全年增長5.1%；粵海投資(0270)發盈喜，料去年盈利增約43%；牧原食品(2714)今起招股集資最多106.8億元； 彭日飛lewis.pang@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 1個股推介 順豐同城(9699.HK) 買入 實行配送場景全覆蓋，受惠即時零售市場持續擴張 目標價(元)17.00上升空間15.6% 2024年內地即時零售規模達7,810億元人民幣，商務部預期2025年將達9,714億元人民幣，至2030年將達到2萬億元人民幣，「十五五」期間年均增速將達12.6%。順豐同城是內地最大的第三方即時配送平台，擁有強大的品牌效應和行業影響力。集團已全方位覆蓋餐飲外賣、同城零售及近場電商，形成強大的市場布局，料將受惠於即時零售市場持續擴張。 股價(元)14.7052周高(元)19.2652周低(元)7.54年初至今變動33.64市值(億元)134.402026年預測市盈率(倍)23.58 節日期間提供穩定履約保障，突顯其即時配送能力 順豐同城數據顯示，2026年元旦假期期間，同城配送日均單量按年增長55%，其中飲品單量倍增、速食單量增逾90%。集團作為麥當勞、肯德基等頭部餐飲品牌的全管道合作夥伴，憑藉彈性運力模式，為節日餐飲消費提供穩定履約的保障。與此同時，商超百貨、美妝、數碼等品類也實現顯著增長，集團與山姆、華為等多個品牌及零售平台合作，有效滿足高峰期的運力需求。特別在跨年日，C端業務單量較前一日翻倍，文件、鮮花、高端禮贈等單量顯著上升。這反映市場對即時配送的需求強勁，並突顯集團的競爭優勢明顯。 具備「獨立」及「全場景」屬性，優先匹配新增需求 對外方面，集團作為獨立第三方及具備全場景業務覆蓋能力的平台，可承接全渠道訂單，包括抖音、淘寶閃購、京東秒送等。阿里早前提出，2026年淘寶閃購首要目標是份額增長，相信順豐同城將受惠於其加快擴張及份額爭奪。此外，隨著需求場景拓闊至非餐飲實物以及生活服務領域，相關領域的商家並未與現有平台建立綁定關係，為獨立第三方即時配送平台帶來增長動力。在需求強勁的背景下，集團有望優先匹配新增需求。 資料來源：彭博、信達國際研究部 李芷瑩Edith Liedith.li@cinda.com.hk(852)22357515 與順豐集團協同效應釋放，一體化供應鏈解決方案推動增長 對內方面，集團與順豐集團進行戰略合作，為客戶打造「倉儲+轉運+同城即時配送」的一體化供應鏈解決方案，協同效應持續釋放，得以共同擴大客戶基礎，並提升客戶忠誠度。2025年上半年，集團與順豐集團一起服務的月結客戶帶來約2.1億元人民幣的外部增量收入，按年增長29.5%。 市場預期2025年純利按年倍增，短期內有望發盈喜 隨著即時零售持續增長，集團的活躍商家數量將繼續上升。此外，集團投入智慧物流及無人配送技術，有望降低成本並提升服務效率。根據彭博綜合預測，市場預期2024-2027年收入及純利的年均複合增長率(CAGR)分別為28%及76%，現價分別相當於2025及2026年預測市盈率(PE)約42倍及24倍，預測市盈增長率(PEG)低於1倍，純利快速增長支撐估值擴張。單計2025年，市場預期純利將按年增長1倍至2.7億元人民幣，短期內有望發盈喜，倘若業績為市場帶來驚喜，料獲市場關注，估值可獲向上重估。 宏觀焦點 聯儲局議息後按兵不動，稱失業率已有穩定跡象：美國聯儲局議息後宣布維持利率不變，結束先前連續三次減息的行動，符合市場預期。會後決策聲明稱，局方上調對經濟增長的預期，指現有指標表明，經濟活動一直在穩步擴張；與通脹相比，聯儲局也降低對勞動力市場的擔憂，表示失業率已經在一定程度上表現出穩定跡象，但就業增長仍處於低點。聯邦公開市場委員會(FOMC)結束一連兩日議息會議，在本港時間周四凌晨3時公布利率決議聲明，以10比2的投票結果，維持聯邦基金指標利率在3.5厘至3.75厘區間，理由是通脹依然高企，但經濟增長穩健。獲總統特朗普信任的聯儲局理事米蘭(Stephen Miran)，以及有份角逐聯儲局主席的理事沃勒(Christopher Waller)，都傾向減息0.25厘。 鮑威爾：美經濟增速改善，通脹風險已有所消退：美國聯儲局議息後宣布維持利率不變，主席鮑威爾會後在記者會稱，自從去年12月聯邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會議以來，數據清楚顯示經濟增速改善，整體而言，比上月經濟預期概要(SEP)所給的估計更加強勁。鮑威爾指出，美國經濟在2025年以穩健的速度擴張，政府停擺事件可能不利於第四季經濟，但情況將會逆轉，踏入2026年的經濟根基穩固，前景已經顯著改善。 貝森特：美國一貫奉行強美元政策，“絕對不會”干預匯市支撐日元：美國財政部長貝森特本週三明確表示，美國一貫奉行強美元政策，並斷然否認特朗普政府正在或將會為支撐日元而干預匯市。此番表態令美元在前一日跌至四年低位後出現反彈，也暫時平息了市場對美國可能聯手日本干預匯市的猜測。美東時間28日週三美股早盤時段，當被媒體問及美國是否正在干預貨幣市場、或者說支撐日元時，貝森特回答：“絕對不會。”被追問美方有沒有採取此類行動的計畫時，他說：“除了重申奉行強美元政策外，我們不予置評。”貝森特重申美國一貫奉行強勢美元政策，認為美國貿易逆差縮小應該會自動讓美元隨著時間的推移走強。他說：“美國一貫奉行強美元政策，但強美元政策意味著設定正確的基本面。如果我們有健全的政策，資金就會流入。我們正在縮小貿易逆差，因此這自然應該隨著時間推移帶來更多美元強勢。” 里德曾向特朗普對手及民主黨高層捐款，角逐聯儲局主席恐添波折：美國聯邦選舉委員會(FEC)記錄顯示，被視為下一任聯儲局主席人選黑馬的貝萊德(BlackRock)全球定息收入投資總監里德(Rick Rieder)，曾向總統特朗普一些主要政治對手和民主黨高層捐款。里德競逐聯儲局主席的勢頭近期有所增強，據報特朗普早前與他面談的進展順利，但里德這段捐款歷史恐為他的競逐行動增添波折，可能考驗特朗普青睞任用忠誠派的選擇傾向。根據符合里德姓名和僱主資料的FEC數據，里德的捐款歷史悠久且涉及美國兩黨，包括2024年支持共和黨籍美國前駐聯合國大使黑利(Nikki Haley)參與總統競選、2020年支持民主黨人布蒂吉格(Pete Buttigieg)和布克(Cory Booker)，以及2016年支持前總統喬治布殊的弟弟傑布布殊(Jeb Bush)參選等。 聯儲局據報尚未遵守美國檢察方傳票要求：美國聯儲局尚未遵守華盛頓特區聯邦檢察官、針對主席鮑威爾展開刑事調查所發出的大陪審團傳票。檢察方針對鮑威爾的調查仍在進行中，這項調查由哥倫比亞特區聯邦檢察官皮羅(Jeanine Pirro)的辦公室負責，目前尚不清楚聯儲局何時必須提交傳票要求的文件。鮑威爾於本月11日表示，他正在接受刑事調查，司法部幾天前向聯儲局送達大陪審團傳票，威脅就鮑威爾去年6月在參議院銀行委員會作證時、提及聯儲局25億美元總部翻新工程一事提起刑事訴訟。鮑威爾同時表示，這項調查源自於總統特朗普對聯儲局去年未能如其所願迅速大幅減息感到不滿。 哈梅內伊高級顧問：伊朗對美軍事行動回應將是史無前例：伊朗最高領袖哈梅內伊(Ayatollah Ali Khamenei)的國防顧問沙姆哈尼(Ali Shamkhani)在社交媒體貼文稱，任何來自美國的軍事行動，都將導致伊朗作出立即、全面、史無前例的回應行動。沙姆哈尼指出，有關伊朗只將採取有限打擊的說法是一種幻覺，美國任何來源、任何級別的軍事行動都將被視為戰爭的開始，伊朗將直接針對侵略者，直指以色列首都特拉維夫的核心地帶及其所有支持者和國家採取行動。伊朗副外長加里巴巴迪(Kazem Gharibabadi)說，伊朗的首要任務是做好200%的自衞準備。 特朗普再發出威脅：希望伊朗能回到談判桌前：美國總統特朗普在社交平台表示，有一支龐大的艦隊正駛向伊朗，行動迅速。他續稱，希望此舉能促使伊朗回到談判桌前，以談判出一個公平合理的協議—無核武器—且對各方都有利的協議。特朗普稱，這支艦隊規模超過此前派往委內瑞拉的艦隊，並威脅稱下次對伊朗的打擊將更加猛烈。 美卿：目前無意對委內瑞拉採取進一步軍事行動：美國國務卿魯比奧(Marco Rubio)表示，委內瑞拉的新領導人正朝着與美國建立更緊密關係的方向前進，雖然總統特朗普不排除任何選項，但美方目前不打算對委內瑞拉採取進一步的軍事行動。魯比奧周三出席參議院外交關係委員會時稱，與美國合作符合委內瑞拉的利益，美方已建立短期內出售委內瑞拉石油的機制，所得收入最初將用於委內瑞拉基本的政府服務，例如警務和醫療保健，並接受華盛頓的監督，但美國不會補貼委內瑞拉的石油業投資。 G7財長同意合作強化重要礦物供應鏈：七國集團(G7)27日召開財長會議，就合作強化重要礦物供應鏈達成一致，會議確認將攜手應對中國加強稀土出口管制。共同社報道，日本財務大臣片山皋月會後表示，與會方一致認為，在強化重要礦物的供應鏈方面，G7展現協作姿態十分重要。近日日圓兌美元持續上升，片山說，會議未討論滙率問題，必要時將與美國有關部門密切合作，採取適當的應對措施。 歐洲央行執委警告全球動盪或衝擊歐元區經濟：歐洲央行執委Piero Cipollone警告，全球動盪可能會衝擊歐元區，憂慮不確定性加劇，將會危及投資，影響經濟復甦的力度，以及對通脹產生影響。歐洲央行自6月以來一直維持利率不變，因通脹徘徊在2%的目標附近，市場普遍預期央行今年會繼續維持利率不變。歐洲央行最新預測顯示，今年經濟增長為1.2%。Cipollone稱，由於經濟表現穩健，預期增幅甚至可能會優於預測。 加拿大維持利率不變，符預期：加拿大央行議息後維持政策利率在2.25厘不變，符合市場預期。聲明稱，利率水平仍然適宜，準備在前景發生變化時作出反應。該行稱