贵金属策略报告

核心逻辑与市场分析

• 短期避险逻辑：贸易战与地缘政治风险上升（美航母打击群向中东集结，伊朗扬言反击，特朗普威胁上调韩国关税），支撑贵金属短期上涨。
• 货币属性：美联储12月降息暗示暂停，市场预期2026年1月不降息概率超95%，美元指数和美债收益率震荡偏强，但美国就业疲软通胀温和为降息提供支撑。
• 商品属性：波兰央行批准购金计划，白银供应偏紧；铂金氢能催化剂需求预期强劲；钯金短期需求韧性，长期受燃油车市场压力。

关键数据

• 贵金属价格：沪金主力涨3.58%，沪银涨2.92%，铂金跌0.17%，钯金涨跌1.80%。
• 美联储政策：12月降息，暗示2026年或仅降息一次，下次降息或至6月。
• 经济数据：美国12月CPI符合预期，家庭食品与房租支出增加，消费者信心跌至11年半最低。

研究结论

• 短期：贵金属震荡上行。
• 中期：高位震荡。
• 长期：阶梯上行。
• 影响因素：地缘政治风险、美联储政策、商品供需及人民币汇率。

分项分析

• 黄金：受避险需求及美元走弱支撑。
• 白银：供应偏紧，叠加避险情绪。
• 铂金：氢能产业需求强劲，但价格受CRB指数及人民币升值利空影响。
• 钯金：短期需求稳定，长期燃油车市场转型带来压力。