有色期权周报：有色期权策略

核心观点与策略建议

• 美元指数回落，有色上涨放缓，贵金属继续大涨。
• 黄金：避险需求仍存且美元长期走弱，中长期价格乐观，建议持有沪金牛市价差策略。
• 沪铜：供应端约束，远期供应偏紧，供需乐观，短期易涨难跌，建议持有认沽牛市价差策略。

期货市场回顾

• 本周亮点：有色板块期权持仓PCR整体处于低位，沪锌和沪金期权卖方偏谨慎，白银期权卖方强烈看多。
• 有色及贵金属期权隐含波动率明显回落，但较历史波动率偏高。

期权波动率分析

• 隐含波动率（IV）代表市场对未来波动的预期，历史波动率（HV）反映过去波动。
• IV与HV差值显著偏离模型预期时，可能提供套利机会。
• 波动率曲线反映未来波动率预期，IV与执行价格呈倒U形关系。
• 本周有色及贵金属期权隐含波动率明显回落，但较历史波动率偏高。

期权情绪指标

• 期权持仓PCR反映期权卖方情绪，低位表示悲观，高位表示乐观。
• 当前有色板块期权持仓PCR整体处于低位，沪铝和沪金期权卖方偏谨慎，白银投资者强烈看多。
• 期权成交PCR（认沽/认购成交量比）大于1表示悲观，小于1表示乐观。

数据来源

• 数据来源：Wind、国元期货

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