每日投资策略总结
中国股市与港股市场表现
- 中国股市：上涨，电子、通信与国防军工领涨，煤炭、农林牧渔和钢铁跌幅最大。
- 港股：金融、可选消费与信息科技领涨，电讯、公用事业与医疗保健跑输。南向资金净卖出6.35亿港币，中移动、紫金矿业与中芯国际净卖出居前，腾讯、长飞光纤光缆净买入较多。
- 政策动态：中国发布新版药品管理实施条例，允许创新药分段生产，加快新药上市。万科中期票据展期议案获通过，大股东深铁集团提供23.6亿元借款。
全球市场观察
- 韩国市场：特朗普关税威胁令韩国股市开盘下跌，但投资者转向TACO交易，最终收涨。三星与SK海力士一季度向苹果供应的低功耗DRAM价格分别上涨超过80%和约100%。
- 日本市场：日元兑美元反弹，财务大臣称可能与美国协调干预汇市。日本央行12月会议纪要显示，部分委员认为政策利率仍过低，预计未来可能加息1-2次。
- 美股市场：上涨，信息技术、能源与公用事业领涨，医疗保健、可选消费与必选消费领跌。谷歌云与亚马逊AWS上调核心服务价格，显示AI算力需求激增。白宫计划维持联邦医疗保险费率不变，联合健康股价大跌。
- 美债与美元：美债收益率小幅波动，美国1月谘商会消费者信心指数大幅下降。美联储内部对进一步降息前景存在分歧，预计短期利率不变，6月可能降息一次。
- 贵金属与能源：美元指数下跌，黄金再创历史新高。原油上涨，美国将在中东举行空军战备演习。
公司点评：三生制药（1530 HK）
- 核心观点：辉瑞全速推进707全球临床，ADC联用蓄势待发，PD-(L)1/VEGF双抗有望成为下一代肿瘤免疫治疗基石药物。
- 竞争优势：辉瑞凭借“IO+ADC”内部管线协同优势及强大临床执行力，在PD-(L)1/VEGF领域占优。707/PF’4404全球临床计划覆盖5大一线适应症，并首次启动与ADC药物联用的3期临床。
- 研发管线：三生制药在研创新管线丰富，705、706、SPGL008、SSS59等管线有望迎来临床数据读出，部分资产具备对外授权潜力。
- 财务状况：三生国健预计2025年收入约42亿元，其中包含707授权许可首付款约28.9亿元。核心品种特比澳稳健，蔓迪持续增长。
- 投资建议：维持“买入”评级，目标价37.43港元。重申707成为全球重磅品种的信心，调整Beta和永续增长率后，基于10年DCF模型给出目标价。
免责声明与披露
- 分析员声明：观点独立，薪酬与观点无直接关系，无利益冲突。
- 投资评级：买入、持有、卖出、未评级。
- 重要披露：投资风险，信息来源可靠性，预测不确定性，利益冲突等。
- 分发对象说明：英国、美国、新加坡收件人特殊说明。
