公司发布2025年业绩预告,预计归母净利润4.55-5.15亿元(同比+50%-70%),扣非净利润3.80-4.83亿元(同比+10%-40%)。Q4归母净利润中位数0.83亿元,扣非中位数0.3亿元。公司12月完成控股子公司中科星城控股股权回购及工商变更,四季度计提的0.76亿元利息支出已列报为经常性损益,若与前三季度可比需在扣非净利上加回。
Q4出货11万吨(同环比+56%/11%),超预期,预计全年出货36.5万吨(同比+63%),2月保持满产。单吨扣非净利900元(环比下滑400元),主要因大客户三季度降价在四季度完全体现。未来随新产能占比提升及石墨化自供率提高,单吨盈利将持续改善。
公司目前满产,新产能投放后份额有望提升,预计2026年出货45万吨+或60万吨。公司为大客户钠电硬碳独供,预计2026年钠电出货几千吨,维持持续推荐评级。