特斯拉2025Q4业绩前瞻

特斯拉2025Q4业绩前瞻

• 业绩预期：预计特斯拉2025年第四季度总收入为244.9亿美元，其中汽车收入172.9亿美元，储能收入38.3亿美元，服务及其他收入33.8亿美元。预计综合毛利率为17.0%，汽车Non-GAAP毛利率14.3%，储能毛利率29.1%。预计经营利润10.5亿美元，经营利润率4.3%，归母净利润10.5亿美元，每股盈利0.30美元，Non-GAAP每股盈利0.44美元。预计资本开支28.1亿美元，经营现金流31.6亿美元，自由现金流3.5亿美元。

• 产销数据：预计Q4汽车交付量41.8万台（Model 3/Y 40.7万台，其他车型1.2万台），不及市场预期；储能部署量14.2 GWh，高于市场预期，达季度新高。2025年全年汽车交付量预计163.6万台，产能165.5万台，储能部署量46.7 GWh。

• 2026年预期：预计2026年汽车交付量172.3万台，储能部署量65.1 GWh。预计总收入1041亿美元，归母净利润52亿美元，Non-GAAP每股盈利2.03美元。预计资本开支109亿美元，自由现金流29亿美元。

• 业绩会关注问题：本次业绩会关注度高的问题包括：1）Robotaxi部署和FSD Unsupervised的瓶颈及经济效益；2）Optimus在工厂内的部署情况及其影响；3）Cybercab量产进度及对外销售计划；4）新车型推出计划；5）SpaceX上市对特斯拉股东的影响；6）特斯拉是否会投资xAI。

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