东财宏观反内卷系列微专题近期反内卷升温下的投资机会1本轮反

本轮“反内卷”与上轮“去产能”的三大不同

1. 范围更广：上轮聚焦于煤炭、钢铁等上游资源品，本轮则扩展至中下游产业（如汽车）及新兴产业（如互联网平台、光伏、新能源），涉及企业面更广。
2. 更注重价格：上轮主要通过产量与产能约束治理，本轮则更侧重定价层面的指导与规范，如出台行业标准、强化价格监测与执法。
3. 今年或提速加力：得益于经济“开门红”和“十五五”规划启动，政策落地力度与节奏预计加强。

本轮“反内卷”的三个政策着力点

1. 出台行业标准促进提质增效：通过优化行业规范与能效标准引导产业升级。
2. 加强价格监测与执法：如财政部要求政府采购审查异常低价投标，互联网平台价格行为规则即将生效。
3. 通过标准引导落后产能出清：以行业标准替代强制性措施推动产能优化。

投资机会

1. 政策协同与落地加强：多部门协同发力，长效制度加速完善，反垄断调查陆续展开。
2. 资源品投资方向：在“反内卷”提速背景下，国内中上游资源品供给有望改善，结合全球资源竞争（美国民主主义加剧）和科技产业需求（中美产业发展），关注安全保障、需求放量、供给改善叠加共振的投资机会。