信达消费思摩尔国际塞尔维亚新品上市倒计时多重催化加速落地

事件：根据英美烟草塞尔维亚IG官方账号，PLUS上市在即，2月2日将揭晓更多信息。 HNB全球渗透率加速提升的背景下，我们可以看到烟草龙头转型的急迫性在持续提升，但是目前仅有PMI具备完善的HNB研发&生 【信达消费】思摩尔国际：塞尔维亚新品上市倒计时！多重催化加速落地 事件：根据英美烟草塞尔维亚IG官方账号，PLUS上市在即，2月2日将揭晓更多信息。 我们预计，新版本将根据前代产品系统性升级，#之前多个使用痛点有望逐步解决，性能或将多维度提升。 HNB全球渗透率加速提升的背景下，我们可以看到烟草龙头转型的急迫性在持续提升，但是目前仅有PMI具备完善的HNB研发&生产链路，#英美&日烟&韩烟均需外部供应商助力。 此外，在PMI强势专利封锁下，HNB本身研发难度高、创新难度高，#全球可落地的成熟商业化解决方案稀缺（25年很多新方案远未达到量产阶段）。 HILO作为近年来唯一一个可以对标IQOS的产品，一年时间即可完成创新升级，#思摩尔全球HNB核心技术提供商地位将进一步夯实。 无论是与英美的粘性，还是对更多潜在客户的吸引力，均有望提升；大势之下，公司HNB道路有望复刻雾化成长曲线（全球多个品牌核心供应商），成长空间可期。 #后续英美年报、思摩尔年报、HYPER烟弹、新客户等催化有望密集落地，且近期美国雾化市场监管力度边际提升明显、对合规产品友善程度亦有提升（#美国连锁药房Walgreens自2019年以来首次恢复电子烟销售）。 我们始终强调700-800亿港币为思摩尔的价值底，尊重产业趋势，推荐持续逢低布局。