矿山机械重点标的推荐供给紧缺下金属大宗价格持续走高叠加美联储

供给紧缺下，金属大宗价格持续走高，叠加美联储降息预期提振海外龙头矿企资本开支意愿，全球矿山机械迎来新一轮景气周期。重点推荐以下矿机出口链标的：

1. 徐工机械：成套化露天矿机龙头，对标卡特、小松。25年矿机收入预期130亿（含备件），同比+50%；30年矿机收入目标400亿，CAGR 25-30%。
2. 三一国际：矿机业务占总营收40%，海外矿机+矿卡预计贡献26年主要增长弹性，海外矿机占矿机业务比重预计超50%（60亿），渠道模式调整有望带动盈利能力回升；28年海外矿机业务目标130亿，3年翻倍以上增长。
3. 山推股份：矿用推土机龙头，打造完整露天挖运解决方案，25年矿用设备销售占比预计10%以上。
4. 耐普矿机：选矿耐磨备件龙头，对标美伊电钢。25年矿机收入预期10亿，海外占比超50%；26年凭借锻造新品放量+海外新建产能+金矿投资收益，有望进入新一轮业绩上行期，28年中期收入目标20亿、业绩目标4亿。
5. 新锐股份：主营硬质合金及凿岩工具，对标山特维克。25年矿机收入预期18亿，海外占比40%；是具备出海能力的矿山开采耗材综合解决方案龙头。
6. 南矿集团：主营破碎筛分矿机，对标美卓/山特。25年矿机收入预期8亿，海外占比20%；边际变化是签订大型铁矿石十年运营合同、参股津巴布韦金矿，战略转型“设备+运营”的出海模式。
7. 浙矿股份：主营破碎筛分矿机，对标美卓/山特。25年矿机收入预期7亿，海外占比20%；边际变化是收购哈萨克斯坦铅银矿，同样开启“矿机出海+矿山运营”双轮驱动的新发展阶段。