中信证券金属价格创近三年新高持续推荐稀土产业链战略配置价值核心标的北方

#稀土产业进入高质量发展新时代。国家对于稀土产业高质量发展政策在不断完善及细化，稀土资源安全已上升至国家安全体系的核心维度。通过严格政策管控、科技创新和绿色转型，实现从资源大国向产业强国的转变，中国稀土产业正迈入高质量发展新时代。 供给：全球稀土供给增速放缓，供给刚性逻辑或持续加强。1）国内供给来自国家配额，增速出现放缓。2）进口矿持续下滑， 【中信证券金属】价格创近三年新高，持续推荐稀土产业链战略配置价值！核心标的：北方稀土！ #稀土产业进入高质量发展新时代。国家对于稀土产业高质量发展政策在不断完善及细化，稀土资源安全已上升至国家安全体系的核心维度。通过严格政策管控、科技创新和绿色转型，实现从资源大国向产业强国的转变，中国稀土产业正迈入高质量发展新时代。 供给：全球稀土供给增速放缓，供给刚性逻辑或持续加强。1）国内供给来自国家配额，增速出现放缓。 2）进口矿持续下滑，25年1-11月进口量累计同比下降25%。#我们预计28年全球稀土供应增至51.3万吨，对应2024-2028年CAGR为5.6%，增速持续放缓。 需求：传统需求高速增长，新兴领域成长可期。1）新能源汽车、工业电机及变频空调等需求或高速增长。我们预计28年全球高性能钕铁硼需求量或达36.9 万吨，新能源等下游需求有望维持长期高速发展态势。2）人形机器人及低空经济有望成为稀土永磁需求新增长极。我们预计新兴领域2035年钕铁硼需求量有望增至3.3 万吨，需求占比为5.5%，2040年有望进一步提升至7.6%。 2026年起全球稀土供需缺口或持续扩大，稀土价格或稳中有进。我们预计2026/2027/2028年全球氧化镨钕供需缺口分别为-0.9/-1.3/-2.1 万吨，稀土市场呈现供需趋紧的局面。此外，出口逐步恢复叠加东南亚进口矿供给刚性提升，稀土价格有望稳中有进，进而带动产业链公司盈利能力持续提升，#我们预计2026年氧化镨钕价格中枢有望抬升至80万元/吨，持续推荐稀土产业链战略配置价值。 报告链接：《查找图书》#小程序://研究服务/33lEgIhJ0JDn3Po