原油周报：地缘反复短线走强

2026-01-25 黄桂仁华联期货「若久」

供应：欧佩克1月报显示，12月份OPEC+原油总产量环比减少23.8万桶/日，其中欧佩克原油产量环比增加10.5万桶/日，沙特原油产量环比增加2.7万桶/日。欧佩克会议决定2026年前三个月暂停增产计划。美国原油产量上周有所下降，但仍在同期高位。
需求：IEA1月报将2026年石油需求增长预期上调7万桶/日至93万桶/日，主要受亚太地区和非洲需求预期提升推动。EIA短期能源展望将2026年全球石油需求增长预期下调至110万桶/日，较此前预测下调9.3万桶/日。欧佩克维持此前对2026年全球石油需求增长的预测。美国炼厂将进入春季检修，开工率或逐步走低。中国炼厂开工率逐步回升。
库存：经合组织(OECD)11月商业石油库存环比上升400万桶，略高于近5年均值。全球在途原油库存仍在高位。美国原油库存走高，需求偏弱成品油库存持续累库。
观点：原油供需仍偏向过剩，但近期走势仍受到美伊地缘及欧美天气扰动。
策略：中长线仍偏空对待，短线仍要注意地缘脉冲性利多影响，持有看涨期权多单保护，SC2603合约压力位参考450-460元/桶。

期现市场：国际原油价格上周先扬后抑，主力合约处在近年同期最低位。国内SC原油价格跟随国际原油走势为主。B-W价差小幅走弱，同比偏高。SC-阿曼价差反弹，同比偏低。

钻井数量：截至去年12月全球油气活跃钻机数为1782台，环比减少30台，同比减少82台。美国钻机数量为546台，环比减少3台，同比减少43台。
欧佩克及沙特原油产量：12月份OPEC+原油总产量4283.1万桶/日，环比减少23.8万桶/日。欧佩克原油产量2856.4万桶/日，环比增加10.5万桶/日。沙特原油产量1007.8万桶/日，环比增加2.7万桶/日。
美国原油产量：截至1月16日当周，美国原油产量1373.2万桶/日，环比减少2.1万桶/日，同比增加24.8万桶/日。12月页岩油产量922万桶/日，占原油总产量66%左右。
中国原油产量及进口量：2025年原油累计产量2.16亿吨，环比降低2.1%，同比增加1.54%。2025年累计进口原油5.22亿吨，同比增加4.4%。

原油需求：2025年全球原油需求量为1.04亿桶/日，环比增加0.43%，同比增加1.10%。2025年中国原油表观消费量7.91亿吨，同比增加3.44%。
炼厂开工率：截至1月16日当周，美国炼厂开工率93.3%，环比降低2个百分点，同比提升7.4个百分点。中国炼厂开工率71.42%，环比上升0.8个百分点，同比上升1.75个百分点。
成品油产量及出口量：2025年1-12月中国汽油累计产量1.628亿吨，同比减少5.07%。2025年1-12月柴油累计产量2.096亿吨，同比减少4.55%。2025年1-12月煤油累计产量6161.66万吨，同比增加5.76%。
汽车、货车产量：2025年汽车累计产量3453.1万辆，同比增加10.4%。其中新能源汽车累计产量1662.6万辆，同比增加29%。