大类资产策略周报

大类资产策略周报

摘要

• 大类资产配置：美国政府再度关门风险升温。
• 海外宏观：
  • 美国经济喜忧参半：PMI显示商业活动增长但增速放缓，通胀走弱，就业疲弱。
  • 欧元区扩张动能减弱：经济温和扩张但动能放缓，德国复苏抵消法国疲软。
  • 日本解散众议院：为提前大选铺路，市场担忧通胀压制努力可能失败。
  • 欧洲卖出美国交易：丹麦养老基金等机构投资者抛售美债，或对美元资产形成冲击。
• 大类资产表现：
  • 债市：欧洲主权投资者抛售美债，美债收益率或陡峭化；国内MLF大幅净投放，债市小幅修复，但震荡格局难改。
  • 汇率：美元动能转弱，去美元化加速，预计偏弱震荡。
  • 股指：美股欧股受情绪面扰动，结构性差异放大。
  • 原油：地缘紧张支撑价格，盘面宽幅震荡上行。
  • 贵金属：避险与对冲需求持续，预计偏强运行。
• 下周关注重点：国内关注12月工业企业利润，海外关注美联储议息会议、美国政府停摆风险。

大类资产配置策略

1. 海外市场热点追踪

• 美国1月PMI：制造业和服务业扩张但增速放缓，通胀走弱，就业疲弱。
• 欧元区1月PMI：经济温和扩张但动能放缓，制造业下滑收窄。
• 日本解散众议院：为提前大选铺路，市场担忧通胀压制努力可能失败。
• 欧洲卖出美国交易：丹麦养老基金等抛售美债，或对美元资产形成冲击。
• 欧美央行降息路径：美联储降息空间受限，欧洲央行降息预期增强。

2. 大类资产走势分析

• 全球股市：美股欧股受情绪面扰动，结构性差异放大。
• 全球债券市场：欧洲主权投资者抛售美债，美债收益率或陡峭化；国内债市小幅修复，但震荡格局难改。
• 全球汇率：美元动能转弱，去美元化加速，预计偏弱震荡。
• 大宗商品：
  • 原油：地缘紧张支撑价格，盘面宽幅震荡上行。
  • 贵金属：避险与对冲需求持续，预计偏强运行。
  • 商品期货：地缘扰动及极端天气影响，有色、贵金属及能化板块偏强，农产品与工业品较弱。

3. 下周重点关注事件

• 国内：12月规模以上工业企业利润数据。
• 海外：美联储1月议息会议、美国政府再度停摆风险。