社会服务行业双周报（第123 期）：业界加速布局银发经济，春运启幕、出行需求有望集中释放

优于大市 业界加速布局银发经济，春运启幕、出行需求有望集中释放 核心观点 行业研究·行业周报 板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨1.52%，跑赢大盘2.71pct。报告期内（2026年1月12日-2026年1月26日），国信社服板块涨幅居前的股票为同道猎聘（26.86%）、科锐国际（17.50%）、众信旅游（15.91%）、九毛九、九华旅游、东方甄选、海底捞、大连圣亚、宇华教育、锦江酒店。 社会服务 优于大市·维持 证券分析师：张鲁010-88005377zengguang@guosen.com.cnzhanglu5@guosen.com.cnS0980521120002 证券分析师：曾光0755-82150809S0980511040003 行业与公司动态：1）近期银发经济领域政策与市场动态活跃。民政部等八部门联合印发《关于培育养老服务经营主体促进银发经济发展的若干措施》，企业层面积极响应，新东方开办“退休俱乐部”，以轻资产模式提供本地兴趣课程与社交活动；中旅集团推出康养旅游品牌“中旅好时光”，并成立全国康养旅居联盟，推动银发旅游市场标准化发展；2）春运启幕，春节“超长假期”，出行需求有望集中释放。据界面新闻援引中国民航局预测，今年春运全国民航旅客运输量有望达约9500万人次；海南自贸港迎来封关后的首个春运，预计发送旅客2236.8万人次/+5.3%；期间中免宣布收购DFS集团大中华区旅游零售业务，加速全球化布局；3）连锁业态IPO持续活跃，古茗、九毛九等期间传递积极信号。袁记食品近期正式递交港股招股说明书，2025年前9个月内经调整净利润为1.92亿元，同增31%；据小食代消息，古茗茶饮在2025年超额完成全年净开3000家门店的目标，计划在2026年净开约3000家门店；九毛九太二中国内地门店Q4同店日销额已转正。4）“投资于人”，教育、人力板块公司积极参与厚培人力资源优势，BOSS直聘发布报告，2025年AI相关岗位月均新发职位数同比增长74%；教育部完善和规范职教高考工作，探索对相关职业技能大赛成绩、职业技能等级证书合理使用，加强对技能校考监管。 证券分析师：杨玉莹联系人：周瑛皓 yangyuying@guosen.com.cnzhouyinghao@guosen.com.cnS0980524070006 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《社会服务行业双周报（第122期）-促服务消费政策持续加码，携程“智能引擎3.0”AI优化产品推荐》——2026-01-12《社会服务行业1月投资策略元旦出行开门红，春节错期推荐反季节经营旺季龙头》——2026-01-06《社会服务板块2026年度策略：重视服务消费布局元年，看好细分景气与周期改善》——2025-12-31《社会服务行业双周报（第121期）-海南封关首周离岛免税销售额高增，东方甄选开启宜昌三峡行》——2025-12-30《社会服务行业双周报（第120期）-湖北国资入主君亭酒店，关注首都、上海机场免税招标进展》——2025-12-09 港股通持股梳理：社服港股核心标的蜜雪集团、古茗获增持。报告期内，海底捞持股比例减0.60pct至27.66%，天立国际控股减6.68pct至55.87%，茶百道持股比例减0.71pct至21.50%，蜜雪集团持股比例增0.86pct至20.36%，古茗持股比例增0.02pct至30.97%，小菜园持股比例减1.21pct至66.11%，中国东方教育持股比例减2.05pct至35.30%。 投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望持续修复。目前经济环境和市场风格下建议配置中国中免、古茗、锅圈、华住集团-S、携程集团-S、首旅酒店、华图山鼎等，建议关注三峡旅游等。中线优选中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、天立国际控股、中国东方教育、携程集团-S、海底捞、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺、百胜中国、九毛九、海南机场、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、东方甄选、曹操出行等。 内容目录 板块复盘：消费者服务板块跑赢大盘2.71pct.......................................4行业与公司动态................................................................5一、行业资讯.........................................................................5二、社服上市公司公告.................................................................6三、未来一月内股东大会整理...........................................................7港股通持股梳理................................................................8投资建议......................................................................8 图表目录 图1：各行业板块指数涨跌幅（2026.1.12-2026.1.25）.........................................4图2：社服港股核心标的港股通占自由流通股本比例（2025.1.12-2026.1.25）.....................8 表1：国信社服板块个股涨跌幅（2026.1.12-2026.1.26）.......................................4表2：未来一月内社服板块股东大会整理......................................................7 板块复盘：消费者服务板块跑赢大盘2.71pct 消费者服务板块报告期内上涨1.52%，跑赢大盘2.71pct。2026年1月12日至2026年1月25日期间，中信消费者服务板块期内上涨1.52%，位列所有行业指数中第16位（共19个行业指数），同期沪深300指数下跌1.19%，跑赢大盘2.71ct。 资料来源:wind，国信证券经济研究所整理注：板块指数采用中信一级行业指数 报告期内（2026年1月12日-2026年1月26日），国信社服板块涨幅居前的股票为同道猎聘（26.86%）、科锐国际（17.50%）、众信旅游（15.91%）、九毛九（14.44%）、九华旅游（14.23%）、东方甄选、海底捞、大连圣亚、宇华教育、锦江酒店。国信社服板块跌幅居前的股票为携程集团-S（-18.63%）、华图山鼎（-11.55%）、中国东方教育（-5.46%）、希教国际控股（-5.26%）、凯撒旅业（-4.99%）、*ST张股、天立国际控股、同程旅行、中国中免、新高教集团。 行业与公司动态 一、行业资讯 1、政策促进培育养老服务供给主体，旅游、教育企业加速布局银发经济 【政策促进培育养老服务供给主体】近日，民政部、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部等8部门联合印发《关于培育养老服务经营主体促进银发经济发展的若干措施》（以下简称《若干措施》），致力于通过系统性、针对性政策支持，持续优化发展环境，进一步培育养老服务经营主体，激发经营活力，推进养老服务供给侧结构性改革，促进银发经济高质量发展。具体将在丰富拓宽消费场景、释放银发消费潜力（如居家适老化改造、结合重要节日开展养老服务消费季、营造老年友好消费环境等） 【中旅集团推出银发康养旅游品牌“中旅好时光”】据品橙旅游消息，2025年12月29日，中国旅游集团旗下"中旅好时光"品牌近日正式亮相，标志着央企强势进军银发康养旅游赛道。发布仪式上，中旅好时光宣布成立全国康养旅居联盟，首批已启用38个基地覆盖全国主要旅游城市。面对3.1亿老年人口催生的万亿级市场，央企通过整合医疗资源与文旅服务，着力解决行业存在的产品同质化、适老化设施不足等痛点。2026年联盟目标在银发旅游方面服务超百万老年人，此举有望推动长期处于"小散乱"状态的银发旅游市场向标准化、规模化发展，为产融结合带来新机遇。 【教培龙头新东方开办“退休俱乐部”】据每日经济新闻，新东方近日正式推出“北京新东方退休俱乐部”，对应账号在各社交平台发布招募内容。在主页课程介绍中，以19.9元起的体验价针对50至75岁银发群体提供本地兴趣课程与社交活动，采用轻资产模式聚焦老年教育市场，这是其继文旅业务后深化“银发经济”布局的关键落子。近年为应对人口结构变化，多个教培机构均开始尝试布局银发赛道。如卓越教育集团，也已通过老年大学等项目试水银发赛道，2025年6月25日其首个老年大学项目在广州市正式落地。 2、免税：海南自贸港迎封关后首个春运，中国中免加速国际化布局 【海南自贸港迎封关后首个春运】据央视新闻，2026年春运将自2月2日启动，至3月13日结束，共计40天。作为海南自由贸易港封关运作后的首个春运，海南旅游、商贸、探亲等出行需求持续释放，预计客流将有大幅增长。记者从海南省2026年春运综合运输服务保障工作新闻发布会上了解到，今年春运期间海南综合运输发送旅客将达2236.8万人次，较2025年春运同比增长5.3%以上。 【中免收购DFS集团大中华区旅游零售业务】中国中免于1月19日公告，拟以不超过3.95亿美元现金收购DFS集团大中华区旅游零售业务，包括DFS在澳门的核心运营主体Cotai Limitada全部股权及香港2家门店资产，同时将向LVMH旗下公司及DFS创始人Miller家族定向增发约1196.75万股H股。此次收购将显著强化中免在港澳高端免税市场的布局，补足海外高奢品牌资源。 3、出行链：“超长假期”下的春运启幕，关注出行需求释放 【“超长假期”春运即将启幕】2026年春运将于2月2日启动，3月13日结束，共40天。全国铁路预计发送旅客5.39亿人次、同比增长5.0%。据界面新闻援引中国民航局预测，今年春运全国民航旅客运输量有望达约9500万人次，日均达238万人次，同比增长约5.3%。受“史上最长春节假期”影响，节后单日高峰客流有望达260万人。 4、餐饮：古茗2025年超额完成净开店目标，袁记食品递交港股招股书 【古茗2025年超额完成净开店目标】据小食代消息，古茗在2025年超额完成全年净开3000家门店的目标，总门店数增至13000家，并计划在2026年新开4000家门店，净开3000家门店。2026年古茗计划提升门店实收率和堂食占比，还将通过发力咖啡、烘焙等多品类，以挖掘新的增长空间。 【袁记食品集团正式向港交所递交招股书】袁记食品集团正式向港交所递交招股书，冲刺"全球门店最多中式快餐"IPO。财务数据显示，公司2024年营收达25.61亿元，2025年前九个月营收19.82亿元，同比增长11%，经调整净利润1.92亿元，同比大幅增长31%。截至2025年9月末，其全球门店数达4266家，覆盖中国200多个城市，其中78%为融合堂食、外带与外卖的复合型门店，加盟商人均门店数2.06。公司以"手工现包"为核心壁垒，通过双品牌战略实现餐饮零售协同，2025年前九个月零售品牌"袁记味享"收入同比增长46%。 5、教育人力：“投资于人”，BOSS直聘平台AI相关岗位月均新发职位同比增长74%，教育部强调完善和规范职教高考工作 【BOSS直聘发布《2026人才趋势报告》】据北京青年报，1月22日，BOSS直聘召开年度合作伙伴大会，会上发布的《2026人才趋势报告》显示，2025年AI相关岗位月均新发职位数同比