社会服务行业双周报（第104期）：清明假期出行热度延续，关注内需主线行情

周观点总结

清明假期出行数据亮眼，全国跨区域人员流动量达7.9亿人次，同比增长7.1%，创历史新高。铁路客运量同比增长8.2%，民航客运量同比增长10.9%，滴滴打车需求提升14%。华东景区表现抢眼，九华山客流增20-30%，黄山接待游客9.5万人次（+26%），天目湖实现客流增长。境外市场方面，日本（大阪/京都订单量同比增超70%/80%）、首尔、济州岛订单增长35%及以上，俄罗斯及欧洲酒店预订热度增幅突破300-400%。分析认为，气温偏高和“春假+清明”连休政策释放出游需求，旅游消费韧性特征显现，区域性景区差异化表现或创造市场机遇。

板块复盘

消费者服务板块报告期内下跌1.55%，跑输大盘0.19pct。国信社服板块涨幅居前的股票为岭南控股、大连圣亚、国旅联合、海伦司、中国东方教育等。跌幅居前的股票为BOSS直聘、呷哺呷哺、同道猎聘等。

行业与公司动态

1. 行业资讯

   • 清明出行延续热度，旅游景气验证，全国跨区域人员流动量创历史新高。
   • 美国宣布实施“对等关税”政策，中国商品综合税率达54%。
   • 蜜雪冰城开放日本加盟，首批授权200个名额，东京核心商圈独家授权。
   • 美国网红IShowSpeed开启中国行直播，行程覆盖六城，外网累计播放量破2000万次。
   • 新东方加速教育智能硬件布局，获批多项专利，硬件生态覆盖全场景。

2. 社服上市公司公告

   • 北京人力、外服控股获得产业扶持资金，分别为3580万元和10354万元。

3. 未来一月内股东大会整理

   • 港股通持股梳理显示，九毛九、天立国际控股获增持，海底捞、奈雪的茶持股比例减。

投资建议

维持“优于大市”评级。建议配置同程旅行、首旅酒店、九华旅游、峨眉山A、海底捞、美团-W、携程集团-S、百胜中国、学大教育、中国东方教育等。中线优选中国中免、美团-W、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、海底捞、天立国际控股、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、行动教育、宋城演艺、百胜中国、九毛九、海南机场、米奥会展、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、三特索道、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、奈雪的茶、东方甄选等。