周度要点小结
- 行情回顾：沪锌主力合约本周下探回升，周线涨跌幅为-0.67%，振幅2.77%，收盘报价24585元/吨。
- 行情展望：宏观面，美联储降息概率下降；基本面，锌矿进口量高位但国内减产，炼厂利润收缩，产量受限；伦锌回调导致沪伦比值回升，出口窗口可能关闭；需求端，下游市场转向淡季，地产拖累，基建、家电走弱，汽车领域政策支持带来亮点，采购以逢低按需为主，库存下降；LME锌库存持稳，现货升水维持低位；技术面，持仓增量价格回升，多头氛围回暖。
- 观点参考：预计沪锌偏强调整，关注区间2.43-2.55。
期现市场
- 期价与伦锌比：沪锌期价上涨，沪伦比值上涨。
- 持仓变化：沪锌前20名净持仓减少6194手至2314手，总持仓量减少29957手至223028手，降幅11.84%。
- 价差变化：锌铝价差下跌530元/吨至295元/吨，锌铅价差上涨215元/吨至7490元/吨。
- 升贴水：国内现货升水回升40元/吨至15元/吨，LME锌升贴水走低9.04美元/吨至-36.66美元/吨。
- 库存变化：LME库存增加5000吨至111700吨，上期所库存减少3160吨至73151吨，国内社会库存增加2400吨至108800吨。
产业情况
- 上游：全球锌矿产量环比下降1.11%但同比增长2.39%，中国锌矿进口量环比下降10.44%但同比增长1.15%。
- 供应端：ILZSG数据显示全球精炼锌缺口0.77万吨，WBMS报告显示全球锌市供需平衡为-3.57万吨；中国精炼锌产量同比增加11%，进出口量均下降；精炼锌进口量同比减少73.4%，出口量同比增加524.21%。
- 下游：镀锌板（带）出口企稳回升，进口量同比减少43.22%，出口量同比增加45.95%；房屋新开工面积同比减少20.47%，房地产开发企业到位资金同比减少13.4%；基建投资同比下降1.48%；冰箱产量同比增加5.7%，空调产量同比减少9.6%；汽车产销持稳向好，12月销量同比减少6.2%，产量同比减少2.09%。
