核心观点
- 内地供应高位，库存小幅下降，出货整体相对一般。
- 外盘供应大幅减量，到港后期将持续减量，但港口MTO负反馈明显，本周江苏某MTO停车，港口去库预期再打折扣。
- 现实一般，行情交易预期，二月之后的缺口依然可期。
关键数据
价格
- 本周，甲醇主力合约价格2298元/吨，环比变动3.89%。
- 成本端：动力煤坑口价576元/吨（环比-1.87%），港口价704元/吨（环比0.43%）。
- 现货端：华东甲醇现货价2236.14元/吨（环比-0.67%）。
供应
- 国内甲醇开工率89.92%（环比-1.2pts）。
- 国际甲醇开工率60.78%（环比+1.4pts）。
- 甲醇到港量28.49万吨（环比+18.51%）。
需求
- MTO开工率84.29%（环比-1.5pts），华东地区MTO开工率61.65%（环比-5.8pts）。
- 传统需求加权开工率47.68%（环比+1.1pts）。
- 生产企业待发订单数量23.83万吨（环比+0.63%）。
库存
- 港口库存145.75万吨（环比+1.55%）。
- 厂内库存43.84万吨（环比-2.78%）。
利润
- 河北焦炉气制甲醇毛利71元/吨（环比-29.70%）。
- 山西煤制甲醇毛利-208元/吨（环比-0.68%）。
- 重庆天然气制甲醇毛利-274元/吨（环比-12.30%）。
- 甲醇进口毛利7.9元/吨（环比+42.45%）。
- 传统下游加权平均毛利51.4元/吨（环比+78.45%）。
研究结论
- 内地供应高位，库存绝对水平高，下游MTO利润承压，停车较多。
- 外盘供应减量但港口MTO负反馈影响去库预期。
- 二月后缺口依然可期，行情交易预期为主。
