铜周报：铜价延续上涨趋势

核心观点：

1. 国家电网“十五五”固定资产投资预计达4万亿元，新能源电网建设将提振长期铜消费预期。
2. 智利铜矿罢工、南美矿山复产困难及新项目审批滞后，导致全球显性库存低位，放大供应风险。
3. 下游采购转谨慎，成交以刚需为主，累库力度强于近两年，产业分歧加大。
4. 有色金属板块资金流出明显，期铜投机净多头减仓，市场情绪降温。

关键数据：

• 铜期货盘面：沪铜主力期货主力收盘价10134元/吨，周涨0.57%，持仓2314375手，周增23815手。
• 铜现货数据：上海有色#1铜最新价1000元/吨，周跌5元，跌幅2.44%。
• 铜库存：沪铜仓单减少13624吨至146793吨，LME铜库存减少120吨至11166吨。
• 铜精矿TC：现货TC价格-46.58美元/干吨，周持平。
• 铜铝比：4.18，周跌0.075。
• 精废价差：2722.95元/吨，周跌535.68元。
• 铜进口利润：-650.03元/吨，周涨3815.82元。
• 铜产量：精炼铜产量147.21万吨，铜材产量248.14万吨。
• 产能利用率：精铜杆产能利用率51.1%，周降12.21%；铜管产能利用率61.59%，周降18.99%。

研究结论： 产业基本面存在调整需求，但宏观预期与资金支撑仍存，预计春节前铜价维持震荡偏强格局。