详解兴业银行2025业绩快报：业绩表现持续改善，存贷规模稳步增长

核心观点与关键数据

• 业绩表现持续改善：兴业银行2025年实现营业收入2127.4亿元，同比增长0.2%，归母净利润774.7亿元，同比增长0.3%。第四季度表现突出，营收增速7.3%，净利润增速1.3%。2025年业绩呈现逐季改善趋势。
• 资产端：总资产11.1万亿元，同比增长5.6%；总贷款5.95万亿元，同比增长3.7%，占比53.62%。全年新增贷款2122.6亿元，同比少增634.2亿元，季度增量分布不均。
• 负债端：总负债10.2万亿元，同比增长5.9%；总存款5.93万亿元，同比增长7.2%。全年新增存款3972.2亿元，同比多增19.6亿元，季度增量分布不均。
• 资产质量：不良率1.08%，环比持平；拨备覆盖率228.41%，环比提升0.6个百分点；拨贷比2.47%，资产质量保持优异。
• 盈利预测调整：基于业绩快报，调整25E-27E归母净利润预测为775亿、781亿、793亿（前值780亿、792亿、809亿）。

投资建议与结论

• 投资建议：兴业银行业绩持续好转，存贷规模稳健增长，资产质量优异，基本面表现良好，且重视股东回报。建议重点关注，维持“增持”评级。
• 估值：2025E、2026E、2027E PB估值分别为0.51X、0.47X、0.44X。

风险提示

• 经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。