中信银行2025年年报显示，公司业绩表现稳健，存贷规模稳定增长，资产质量保持稳健，分红比例继续提升。
核心观点与关键数据：
- 业绩表现：全年实现营业收入2111.67亿元，同比下降1.16%；归母净利润706.18亿元，同比增长2.98%。营收降幅收窄主要得益于净其他非息收入降幅收窄，净利息收入同比下降1.51%，净手续费收入同比增长5.58%，净其他非息收入同比下降5.57%。
- 净息差：4Q25单季年化净息差为1.62%，环比下降1bp，同比降幅较前三季度收窄1bp，全年净息差同比下降14bp。生息资产收益率为3.03%，计息负债成本率为1.44%，存贷利差较上半年提升3bp至2.17%。
- 贷款增长：截至25年末，贷款总额为5.86万亿元，同比增长2.48%。企业贷款同比增长13.24%，占总贷款比例提升至56.18%；个人贷款同比增长0.2%，占比下降至40.37%。票据压降明显，25年末为2021.69亿元，同比下降55.06%。
- 存款增长：截至25年末，存款规模为6.05万亿元，同比增长4.69%。企业存款同比增长3.02%，个人存款同比增长7.98%。活期存款增速有所提升，定期存款增速下降。
- 资产质量：不良率为1.15%，环比下降1bp；累计年化不良净生成率环比上升1bp至1.16%；关注+不良贷款占比环比下降2bp至2.77%。逾期率较2Q25下降7bp至1.43%。拨备覆盖率、拨贷比分别为203.61%、2.33%，环比分别下降0.55和0.03个百分点。
- 分红比例：全年派发现金股息合计212.01亿元，每股派发现金股息0.381元，分红比例提升至31.75%。
研究结论：
中信银行对公战略客户与机构客户基础好，零售客群有特色，建议持续关注“五个领先”战略的落地实施情况。维持“增持”评级。需关注宏观经济下行压力带来的经营风险。
盈利预测调整：
调整2026-2027年盈利预测为731.79/758.08亿元，引入2028年预测值788.00亿元。
