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详解南京银行2025年半年报：业绩增速向上，存贷维持高增，转债转股打开增长空间

2025-08-30 戴志锋,邓美君,杨超伦中泰证券单字一个翔

核心观点与关键数据

业绩增速向上，存贷维持高增，转债转股打开增长空间

业绩表现：南京银行2025年半年报显示，营收同比增长8.7%（对比一季度6.5%），净利润同比增长8.8%（对比一季度7.1%），营收和利润增速均边际向上。单季年化净息差较年初下降4bp至1.31%，资产收益率下降47bp至3.48%，计息负债付息率下降29bp至2.04%。
存贷规模：存贷继续高增。测算1H25生息资产同比增长16.7%，贷款同比增长15%，其中对公（含票据）同比增长14.9%，零售同比增长15.2%。计息负债同比增长17.3%，存款同比增长16%，其中对公同比增长12.6%，零售同比增长23.2%。
信贷结构：政信、实体、科技均衡增长；零售维持高增趋势。对公方面，泛政信类、制造业、泛科技类为新增贡献前三，分别占比48.9%、10%、6.9%。零售方面，按揭、信用卡、消费贷均实现较好增长，经营贷同比压降。消金业务收入同比增长33.8%，净利润同比增长97.4%。
存款结构：活期增长优秀，活期占比提升。对公活期、个人活期增速显著回升，整体活期存款占比20.6%，较年初小幅下降10bp。
非息收入：1H25净非息收入同比-4.3%（对比一季度-4.5%），净其他非息降幅收窄。手续费收入同比+6.7%（对比一季度+18%）。
资产质量：不良率、关注类占比维持下降趋势。1H25不良率为0.84%，环比+1bp，不良生成率同比下降14bp；关注类贷款占比环比下降9bp至1.06%。逾期率维持在1.27%。拨备覆盖率环比下降12.04个点至311.65%，拨贷比2.6%，环比下降8bp。
细分行业不良率：对公持续好转，零售不良率小幅上升。对公不良率较年初下降2bp至0.51%，房地产不良率较年初下降17bp至2.08%。零售不良率较年初提升14bp至1.43%，其中按揭不良率较年初提升23bp至0.82%。
资本与股息：转债顺利转股，核心一级资本充足率环比提升0.58个点到9.47%，缓解增长压力。转股后，测算25E股息率仍有4.7%。